本周的前4个交易日，大盘继续窄幅震荡，期间一度逼近3400点整数关口。指数方面，上证综指4个交易日累计下跌了0.05%，深证成指则累计上涨了0.81%，上证50相对弱势，4个交易日累计下跌了0.67%，沪深300累计下跌了0.02%，中小板指累计上涨了0.79%，创业板指最为强势，累计上涨了1.35%。从主要指数表现来看，市场仍有较强的向上动力。

市场板块方面，次新股本周继续表现强势，次新股炒作热情依旧高涨，本周四圣达生物、皇马科技、创业黑马、碳元科技等涨停；华大基因逼近涨停，股价创新高。高送转概念股爆发，乐心医疗、朗科智能、永和智控、英飞特、高伟达等涨停，中报送转品种杭州园林、同兴达亦录得大涨；芯片概念股仍旧活跃，国科微、科大国创涨停，润欣科技一度涨停。地产股迎来久违大涨，阳光城涨停，万科A一度摸板。

流动性方面，广发证券研究显示，上周A股市场资金净流入289亿元。其中，一级市场IPO融资25.1亿元；产业资本上周重要股东净减持4.4亿元，二级市场上，上周合计流入资金318.4亿元，其中，机构投资者资金流入52.7亿元，杠杆资金流入203.2亿元，沪深港股通资金流入122.8亿元，交易费60.2亿元。投资者情绪方面，上周融资交易占比下降1.96%，日度换手率上升0.32%，股指期货多/空比例上升0.06%，机构合计挂单卖出273.6亿元。

目前，A股市场正在从存量博弈阶段转向增量资金入场阶段。从两融规模来看，截至本周三，两融余额8连升，创年内新高。截至9月6日，A股融资融券余额为9619.84亿元，较前一交易日的9568.23亿元增加51.61亿元。Wind资讯统计显示，当日，沪深两市融资买入额为638.40亿元，前一交易日为544.36亿元；融资偿还额为588.56亿元，前一交易日为513.89亿元。自2015年股市异常波动以来，作为推动上一轮牛市重要力量之一的融资买入力量，在相当长一段时间内一直在低位徘徊。而从今年6月份以来，两融余额则出现了快速增长，从8600亿元迅速上升至9600亿元，显示出融资客正在加速入场。另一方面，多家大型券商近期均出现了客户保证金净流入情况，反映出投资者对于后市信心逐渐增强。

目前，市场上已经出现了一些关于“牛市”或“结构性牛市”的声音，其依据不外乎宏观经济的企稳回升，上市公司盈利能力的改善，人民币的持续升值以及机构投资者持续进入市场等等。安信证券首席经济学家高善文日前发文称，去年下半年以来，经济领域出现了不少新情况新变化，其中包括：全球广泛和同步的经济恢复和由此带来的中国出口的明显加速、房地产存货去化接近完成、产能过剩的明显改善、通货紧缩的全面消除以及由此带来的宏观杠杆率开始稳中有降、政府支出行为的正常化、信贷和社会融资需求在去年9月份前后开始企稳回升，以及与此相关的民间和制造业投资的积极变化等等。

2015年以来，整个金融市场一直处于监管高压之下，从央行、银监会、证监会到保监会，市场整体流动性供给到各个领域诸如银行同业、险资投资等方面的监管政策频出，这是对前一阶段金融领域自由化单兵突进的纠偏，重新回归服务实体经济的基本定位。从当前的情况来看，整个金融市场的去杠杆已经有了一定的成果，其对市场带来的种种预期也已经被投资者所充分接受和消化。从未来一段时间的情况来看，随着新股发行的常态化，国有企业并购重组的进一步推进，证券市场在推进经济结构调整和供给侧结构性改革、优化资源配置、服务实体经济方面仍将扮演相当重要的角色。推动场外合规资金进入资本市场，活跃市场交易也在情理之中。

在过去两年中，金融市场的去杠杆、严监管一直是主旋律。不少人认为，在这种大环境中，股票市场不太可能产生大级别的行情。现在我们回过头来看指数的表现：2017年以来，上证指数、深证成指分别累计上涨了8.44%和7.78%，沪深300、中小板指分别上涨了15.70&和14.98%，即使是之前跌跌不休的创业板指，跌幅也已经缩窄至3.65%。这样一个市场整体表现，显然和所谓的“熊市”是无法等同的。