尽管业绩表现平平，但仍成为证金二季度加仓重点

尽管业绩表现并不理想，但券商股成为证金公司二季度加仓的重点。

据不完全统计，截至昨日晚间，沪深两市共有26只券商股发布了半年报，其中有15只券商股二季度获证金公司增持。值得一提的是，多家被证金增持比例逼近5%举牌线。

增持多只券商股逼近举牌线

虽然西南证券上半年净利同比下降近六成，投行业务收入遭“腰斩”，但仍未妨碍证金公司对其增持。

西南证券昨日盘后披露2017年半年报显示，证金持股比例升至4.99%逼近5%举牌线，其一季度末持股比例为3.66%。

但西南证券的业绩却并无亮眼之处。报告期内，实现营业收入13.66亿元，同比下降31.80%，主要系公司投资银行业务实现的营业收入同比减少较多；实现净利润3.73亿元，同比下降57.59%；每股收益0.06元。

无独有偶，东吴证券昨晚披露半年报也显示，从前十大股东持股变动来看，证金公司二季度增持8062万股，持股比例由一季度末的2.3%上升至二季度末的4.99%，成为公司第二大股东。

其半年报同样没有亮点，公司上半年营收为20.46亿元，同比增长12%；净利为4.27亿元，同比下降31%；基本每股收益0.14元。

此前公布的东方证券半年报显示，证金公司在二季度增持东方证券公司股份超过5700万股，持股比例由4.06%增至4.99%，距离5%的举牌线仅一步之遥。

事实上，包括中信证券、华泰证券、招商证券、广发证券等在内的多家大中型券商均在二季度获得证金公司增持，增持金额在数亿元至数十亿元不等。在经过本轮增持后，截至今年6月末，证金公司分别持有中信证券4.97%股份、华泰证券4.84%股份、招商证券4.64%股份和广发证券2.74%股份。

证金公司二季度在券商的最大一笔增持可能是国泰君安。今年一季报中，证金公司尚未出现在国泰君安前十大流通股东名单中，彼时的入围“门槛”为8308.98万股。而在半年报中，证金公司以3.34亿股持股数量跃升为公司第五大股东和第三大流通股股东，持股比例为3.83%。以公司股票均价及上述股份数量大致的差额来计算，证金公司二季度增持国泰君安耗资至少超过45亿元。

看好两条投资主线

渤海证券分析师张继袖分析，虽然上半年市场较为低迷、债销规模下降等因素对券商业绩产生一定负面影响，但对转型力度较大的券商的影响逐步减少。当前证券行业估值接近历史底部，尤其是大券商，PB处在历史底部，向上空间大。

张继袖看好两条投资主线：一是风控好、估值低、专业能力强的大型券商，建议关注华泰证券（互联网经纪业务转型财富管理较为彻底，投行产业链服务能力强）。二是弹性大，事件驱动型的中小型券商，建议关注兴业证券（泰事件利空逐渐出尽，员工持股计划稳步推进）以及国元证券（上半年营收预增 12%，员工持股计划推动公司市场化改革）。

中航证券分析师赵律指出，券商行业估值在底部区间波动，交易性机会仍然存在。券商板块市净率（剔除负值或大于50）自5月份触及十年历史底部以来，在六七月份有所回升，十年估值底部的支撑作用可以确认。但由于今年全年证券行业经营业绩仍然难言乐观，短期内估值快速回升的趋势不能成立。

赵律认为，券商板块将在估值底部区间波动，缓慢抬升波动区间中枢，并伴生交易性机会。预计2018年证券行业有望恢复增长，估值底部区间中长期配置价值显现。