外占8月有望转正

在人民币汇率“自发”走强的背景下，外汇市场供求趋于平衡，引发市场人士对外汇占款转正的猜测。最新公布的7月外汇占款降幅大幅收窄，进一步提升市场对外汇占款8月转正的预期。

央行日前公布，7月末央行口径外汇占款余额为21.5万亿元人民币，环比减少46.47亿元人民币，虽仍在减少，但较6月的减少343.15亿元大幅缩窄86.5%，显示外汇供求平衡状况持续好转。

受汇率波动等因素的影响，自2015年11月以来，外汇占款一直呈逐月递减趋势，至今已持续21个月，但随着今年人民币企稳升值，外汇占款降幅明显收窄。数据显示，今年1月至6月，外汇占款分别下降了2088亿元、581亿元、547亿元、420亿元、293亿元及343亿元。

外汇储备数据与结售汇数据也可以佐证资本外流压力减轻。外汇局16日公布的数据显示，今年上半年银行结售汇累计逆差938亿美元，较2016年同期1738亿美元的逆差规模大幅收窄。此外，截至今年7月，外汇储备余额已经连续6个月小幅正增长，站稳3万亿美元。

分析人士认为，市场对人民币汇率和国际收支预期较为乐观，是季节性购汇需求较大背景下外汇占款降幅继续收窄的重要原因。考虑到人民币后续仍有“补涨”需求，外汇占款很有可能在未来1-2个月转正。

7月外汇占款数据出炉后，交通银行研究员刘健点评称，8月以来人民币对美元汇率继续稳中有升，部分交易日的表现甚至脱离美元影响，意味着部分交易日结售汇可能出现久违的顺差，资本流动与汇率可能相互促进。未来1-2个月，外汇占款有望转正。

这一观点得到不少市场人士的认同。覃汉指出，种种迹象表明，8月人民币的升值可能是国内结汇力量“主动”推动的结果，而非外部美元走弱“被动”形成的假象。一个可能的解释是，汇率跌破了不少企业“囤积美元”的“成本线”，导致止损性质的结汇盘大量涌现。“主动升值”是由真实结汇盘驱动的，因而升值一般会伴随实际的资本流入，对应外汇占款转正。

但覃汉同时表示，人民币升值不意味着外汇占款会立马增加。考虑到当前资金流出减缓，但净流出的方向未发生变化；结汇意愿年初以来有所回升，但距离2015年之前的水平还有差距；监管强度“未松”，还不能判定资金流动的改善是“内生”的；外汇占款变化也存在季节性的规律；下半年(特别是8月以后)外汇占款流出幅度有重新扩大的风险。