在日渐趋严的监管下，证券公司资产管理业务规模二季度出现回落。央行明年一季度将对同业存单实施新规，也会给券商部分资管业务带来负面影响。业内人士预计，三季度券商资管业务规模将继续下降，券商资管业绩或经历短期阵痛，回归主动管理是唯一出路。

　　通道业务受影响最大

中国证券投资基金业协会数据显示，截至6月30日，证券公司资产管理业务规模18.1万亿元。一季度末，这一规模达18.77万亿元，较去年底增长6.77%，创历史新高。

券商资管单项数据显示，除直投子公司的直投基金之外，集合计划、定向资管计划、专项资管计划的资产规模二季度均有不同程度的回落。其中，以通道业务为主的定向资管计划的资产规模下滑最剧烈，环比减少6194亿元。

从月均规模排名看，6月末，中信证券、华泰证券资管公司、国泰君安资管公司依旧占据前三位。一季度末位列第四位的海通证券资管公司目前跌落至行业第六位，月均规模从8520亿元缩减至6527亿元，降幅超过20%。申万宏源以8036亿元的月均资管规模上升两个名次，升至第四位。中信建投虽规模小幅回落，但仍以7753亿元位列第五位。

“引发券商资管规模波动的主要原因是通道业务的规模变化。”业内人士表示，以海通证券资管公司为例，一季度末其通道业务占比近90%。到二季度末，其月均资产管理规模环比减少近2000亿元，同期的主动管理规模仅下降近60亿元。

“从某种意义上讲，部分资管业务实质发挥着‘影子银行’的作用，产生的问题不仅仅局限于金融系统，已影响了货币政策调控和监管政策意图的实现。如果监管不到位，可能造成风险积聚。”川财证券研究所所长陈雳对中国证券报记者表示，从这个角度看，去通道化是大势所趋，短时间内不会出现逆转。

“各项监管政策出台后，公司资管产品受到不同程度的影响。”一家券商资管业务人士表示，下一步，大集合产品不会继续增长。大部分券商在申请公募牌照，希望用公募牌照弥补这部分缺失。之前小集合产品受到热捧，但今年以来杠杆较低，融资人不愿通过这一渠道融资，加上二级市场比较低迷，产品销售比较困难。

该人士表示，券商资管固收产品也受到一定影响。一方面，市场利率变化较快，给产品造成冲击；另一方面，监管部门严控监管套利，固收类产品萎缩。目前多数券商致力于发展零售业务，但客户维护和销售成本较高，改善业绩的效果不佳。