昨日，以煤炭、钢铁和有色为代表的周期股出现回调，领跌A股各大板块，然后期货市场上，煤炭、钢铁和有色金属却仍保持强势上涨态势，股市与期市的背离背后有什么含义？

股期背离

昨日周期性板块突然跳水无疑给近期追涨投资者泼了一盆冷水，资源性周期板块的盘中跳水也一度带动化工、银行、券商等板块盘中跳水。

最近两个月来，周期股涨势凌厉，股价表现从这段时间个股涨幅榜可见一斑。数据显示，6月初至8月9日，A股涨幅居前的50只股票中绝大多数都是有色金属、钢铁、煤炭等周期性股票。其中，方大炭素、神火股份、方大特钢、盛和资源这些明星股区间涨幅均超过100%；此外，云铝股份、北方稀土、中国铝业、恒源煤电区间涨幅也超过80%。

支撑近期周期股持续上涨的主要逻辑便是涨价，这一点从几种大宗商品的期货价格走势上表现得淋漓尽致。

焦煤主力期货合约价格已较两个月前低位反弹50%以上，当前价格已超过1300元/吨，而今年6月初尚不到900元/吨。铁矿石主力期货合约当前价格也已较两个月前反弹约四成，6月初该品种价格一度低至406.5元/吨，而本月初一度逼近600元/吨。铜、铅、锌等金属主力期货合约价格也悉数大幅上涨。

综合来看，不论是煤炭、钢铁等黑色系品种，还是铜等有色金属，其今年价格的起涨点都是在今年6月初，而相关股票品种的起涨时间也基本同步，或稍微更早一些。

值得注意的是，昨日资源性周期股跳水的同时，相关期货品种价格反而仍在继续上涨，多个期货品种的涨幅超2%。此番资源性周期股盘中跳水，股期背离是否预示着行情反转尚难判定，不过具有一定的信号意义。

周期股或受阻

从历史经验看，任何风格的行情都有开始之日，也有终结之时，周期股的行情也不例外。对于周期股而言，之所以名称上有“周期”二字，在于其业绩波动性大，容易受宏观经济、行业政策等多方面影响。

事实上，源于其业绩的剧烈波动，周期股在A股历史上也是一类波动性极强的品种，在其业绩风光时，其股价往往能扶摇直上，而一旦业绩转差，股价往往也会变得跌势不止，在这其中关键是相应的大宗商品的供需变化及涨价或跌价预期。

广发证券近日发表研报指出，本轮周期股已经反弹了近两个月，商品价格始终是带动股票上涨的重要推手，而“涨价”其中一方面的原因是“需求下滑比想象得慢”，自5月下旬开始中上游周期品种上演了一轮补库存，带来价格上涨；另一方面是“供给收缩比想象快”，供给侧改革及环保政策不断加码，使得部分工业品价格在需求淡季时纷纷涨价。