在经历四季度，特别是12月前三周“血洗”之后，债市近日的回暖迹象仍未减轻市场参与者的焦虑。“最近债市暴跌，我几乎失去了全年收益，今年年终奖肯定是没戏了。”27日，一名券商固定收益部交易员吴利（化名）向《经济参考报》记者感叹道。
面对十年国开债和国债收益率双双上行，以及一波未平一波又起的兑付危机和明年5.5万亿到期债务“压顶”的形势，业内专家认为，债市短期难言利空出尽，两年“债牛”终结几成定局。
崩塌 债市出现恐慌性踩踏
在吴利看来，从四季度开始，此前风头正劲的债市可谓瞬间从神坛崩塌。“我还清晰记得，12月15日整个市场恐慌性踩踏情景。国债期货开盘暴跌，五年期十年期双双跌停。这意味着投资者在十年期和五年期国债期货合约上的保证金可能一天内亏光。”吴利直言。
事实上，自10月以来，债券市场已经“跌跌不休”。统计显示，从10月下旬开始至12月，十年国开债收益率上行近100bp，十年国债收益率上行也近80bp，而国债期货则掉头直下。不同类债券型基金的平均年化回报在10月中旬约在4%左右,但是经历了11月的调整，平均年化回报已回落到2%以内。
二级市场的剧烈调整也波及发行端。下半年以来，一级市场债券的发行困难与日俱增。为规避市场风险和降低融资成本，不少企业取消或推迟了原有的发行计划。统计显示，12月以来，已有81家企业放弃发行债券85只，相比去年同期的31只，同比大增174.2%。
在业内人士看来，近日信用债推迟或取消发行受到多方影响，其中主要包括二级市场违约事件频发、债券收益率上行以及近期市场资金面趋紧三大因素。“现在公司本着‘宁可不赚，也不能踩雷’的态度在外面承揽债券项目。”北京某上市券商债券部相关人士称，尽管目前自己持有的债券尚未出现违约，但是出现了停牌，这也让团队十分紧张。
爆发 债券违约进入多发期
12月19日晚间，中国城市建设控股集团有限公司（简称“中城建”）公告称，公司2012年度第二期中期票据（“12中城建MTN2”）不能按期足额付息，出现违约。
事实上，中城建债券违约并非个例。由于宏观经济下行，部分企业债务风险暴露，近年来债券违约进入频发期。据Wind资讯最新统计，截至2016年12月底，共有89只债券发生违约，涉及52家发行企业，违约规模506.94亿元。其中，今年以来发生违约的债券共计61只，违约债券余额共计369.44亿元。2015年发生违约的22只债券涉及金额124.1亿元；2014年违约债券6只，涉资13.4亿元。这意味着，2016年违约债券余额是前两年总和的两倍多。
