标的资产高位回落，导致认购期权全线下跌，最大跌幅达31.87%，认沽合约中，仅有9月部分虚值合约外，其余合约全部上涨，涨幅位于5%—30.63%之间。基于上证50ETF期权价格计算而成的中国波动率指数(iVX)日内一路下跌至14.71%，但总体看近期涨势明显，近两周以来已累计上涨2个百分点。标的资产历史波动率保持在12.5%左右，涨幅较小，上涨动力不足。就9月主力合约而言，认沽各合约隐含波动率差异较大，值域位于13.43%—36.10%，认购波动率范围有所收窄，仅处于10%—16%之间波动，二者均值分别为21.33%和6.21%。从结构上看，认购、认沽偏度有所变化，认沽呈现明显的“执行价格越高，隐含波动率越低”的左偏结构，而认购则呈现右偏结构。

综合来看，上证50ETF近两周以来有所回落，但总体看强势不减，建议以牛市策略为主，逢低买入虚值认购或卖出虚值认沽，标的资产持有者应积极购入远期认沽期权防控价格下跌风险，保守投资者可基于波动率偏度结构构建认购价差组合。

图为期权持仓量对比