预计IH、IF高位阶段性见顶的概率较大
受全球股市大跌影响，上证综指在年内第三次冲击3300点整数关口失败，出现高位回落行情。上周五A股再现大跌、普跌行情。不过，上证综指依然位于年线和半年线之上。那么，本次关前回落到底是下跌开始还是“假摔”?
A股本轮上涨及二八分化背后的逻辑分析
1.二八分化及行业内部个股分化为本轮上涨行情的最大特征
去年以来A股整体呈现振荡攀升的走势，尤其是以一二线蓝筹股为主的上证50和沪深300指数表现抢眼。截至今年8月上旬，以上指数均超过或者涨至熔断股灾前的点位。与此同时，以中小创为代表的中小盘个股和题材股弱势下跌，其中创业板指创“股灾”以来的新低。整个市场呈现二八分化格局，迭创新高的“漂亮50”和哀鸿遍野的中小创形成强烈对比。
今年以来的二八分化行情除了体现为权重股与题材股、大盘股与中小盘股的分化外，还体现在同一行业、同一板块内部的分化。例如，大金融内部，保险、银行的强势与券商弱势的分化。银行内部，五大行与股份制、城商行的分化。另外，中小板与创业板的分化等。
2.估值和业绩是所有分化背后的内在逻辑
以上所有分化背后的逻辑便是估值和业绩，比如，市值打新、护盘等因素的背后也是估值和业绩。
上证50指数中，金融的权重超过70%，低估值是金融尤其是银行板块的最大优势。“股灾”后银行板块整体市盈率(TTM)一度不足6倍，对应同期上证50指数整体市盈率不足9倍。同期中小企业板和创业板的市盈率分别高达50倍和70倍左右。
酿酒、家电等白马股大涨背后的逻辑是其业绩的稳定增长。今年5月以后，钢铁、有色、化工等资源类板块暴涨的逻辑是供给侧改革和环保重压下资产价格大涨、企业业绩暴增。同一行业、同一板块内部的巨大分化则体现在完全竞争市场或者供给侧改革背景下利润向行业龙头集中。例如，互联网板块的疲软很大程度上在于行业利润集中于BAT三大巨头，而其未在A股上市。
创业板弱势的背后是业绩的大幅下滑，尤其是权重股频频遭遇业绩地雷。乐视网巨亏且遭遇债务危机。温氏股份中报业绩利润下滑近八成。网宿科技和掌趣科技中报业绩均下滑20%至40%、50%。
