从上游焦煤焦炭和铁矿石等原料端来看，钢厂对原料的补库力度是促进原料端涨价的最重要因素，钢厂满产生产的状态刺激了焦炭需求，焦化厂利润大幅回归，生产动力增强，但环保政策仍将对产能规模形成压制，因此焦化厂库存持续偏低，现货成交顺畅，已连续出现5轮涨价，现货的支撑力强。

杨雅心表示，从6月份开始，焦炭转强也带动了钢厂对矿石的补库，进口矿石库存可用天数从22天快速增加到27天，矿石的结构性矛盾再度加剧。PB粉、纽曼粉等高品资源港口库存快速下降，出现缺货现象，钢厂目前仍然对高品矿询价积极，但近期受澳洲矿山事故及北方海域封航的影响，矿石发货到货量都不及预期，高品矿缺货难以得到有效补充，这一现象短期仍将持续。因此，短期内黑色各品种的基本面都存在着明显支撑。

后市走势有所分化

与去年同期相比，今年黑色系的上涨也主要以传统行业的供给侧结构性改革为支撑，但前后两轮的行情源头也有明显区别。

杨雅心表示，“去年螺纹钢并没有形成强势的领涨地位，整体供给仍然偏宽松，钢厂仍然面临着实际的经营压力，特别是在煤炭系和矿石相继暴涨之后，钢厂利润受到成本端的明显挤压。不过，今年螺纹钢实际供应明显偏紧，钢厂利润得到巩固，煤炭、矿石的基本面压力都难以与螺纹钢相提并论，整个黑色产业链利润都依赖钢厂的采购和心态，这种强弱关系的转变是去年和今年行情的显著不同之处”。

值得关注的是，不少业内人士认为，由于今年黑色系期货上涨源头从焦煤、焦炭成本推动转变为钢材本身的供需偏紧。因此，后市钢材行情或将极大影响黑色系产业链上不同品种的走势。

曹颖认为，排除当前高温、降雨等天气因素来看，钢材下游需求仍是不错的状态；因长流程开工高位及短流程政策压制，钢材供应短期增量仍然有限，所以结合供需来看，钢材价格依然会呈现偏强态势。不过，近期钢价暴涨，已经与当前供需无关，更多是因为市场对京津冀及周边区域“2+26”个城市将在采暖季对钢厂高炉限产50%的强烈担忧。

从未来供需边际变化来看，钢材需求基本持稳，但由于9月份、10月份旺季需求提前透支，可能导致需求预期不充分；从供给端来看，秋、冬两季环保限产的压力有可能会强于预期，供给减量仍较大。因此，未来钢材基本面或转入供需两弱局面，且供需弹性较小，继续维持紧平衡状态。