鲁亿通20亿并购昇辉电子，碧桂园到底扮演什么角色？

　　文章来源：证券市场红周刊 作者王宗耀

从收购方案看，鲁亿通身家仅有6.19亿元，而被收购标的昇辉电子资产总额则高达17.06亿元；营业收入方面，鲁亿通2016年实现收入2.33亿元，昇辉电子同期收入则高达9.13亿元。仅由此对比看，此次重组更像是一场“蛇吞象”的资产收购大戏。然而就在“蛇吞象”式的并购背后，却有很多值得玩味的地方。

鲁亿通业绩玩“变脸”

以电气成套设备的研发设计、生产、销售为主营业务的鲁亿通，其产品主要应用于电力、石油、石化、冶金等行业。就上市时间看，其于2015年才顺利登陆创业板，距今也不过2年多时间，还只能算是A股市场的“新人”。值得一提的是，就在鲁亿通2015年上市的当年，公司便出现了业绩增长乏力的苗头，第二年甚至今年一季度还出现了连续负增长现象。

财报显示，2015年，鲁亿通的营业收入和净利润仅分别增长了3.33%和2.78%，2016年，营业收入甚至从2015年的3.14亿元下滑到2.33亿元，同比降幅达25.73%，要知道该公司早在2012年时的营业收入就已经达到了2.76亿元，这意味着营收一下子回到了四年前未上市阶段。没有最惨，只有更惨。2016年，鲁亿通的净利润也从2015年的4400万元快速下降到2476万元，降幅高达43.73%，比2012年时的3450万元还低了近千万元。或是为了挽救经营业绩大幅下滑的困局，鲁亿通发起了此次高溢价并购事项，寄希望于通过同行业公司间的横向产业并购，做强上市公司主业。在并购草案中，鲁亿通表示：“本次交易完成后，昇辉电子将成为鲁亿通全资子公司，纳入合并报表范围。鉴于标的公司具有良好的盈利能力，本次交易将对上市公司的净利润产生较大提升，上市公司的盈利能力及抗风险能力将得到进一步增强。”

那么，鲁亿通高溢价并购的昇辉电子到底是何方神圣，竟然能得到鲁亿通如此青睐？

　标的公司出身名门

昇辉电子的全名为“广东昇辉电子控股有限公司”，根据并购草案介绍，该公司主要为大中型房地产企业及建筑企业提供电气成套设备、LED照明产品、智能家居系统等的研发、设计、制造、销售、安装及技术咨询等一体化服务。其股东有两名，其中控股股东为李昭强，持有昇辉电子70%的股权，另一名股东为宋叶，持有昇辉电子30%的股权。表面上似乎没有什么可值得疑惑之处，但如追溯一下这家公司的历史，那就大有玄机了。