中华网财经10月21日讯：瑞银发表研究报告指，现今市况下非国企开发商支持的物管公司可能遭受更大影响，因为估值与母公司信贷状况直接挂钩，认为绿城服务第三方业务投标仍保持竞争力，随着更多开发商因流动性需要而出售物业管理业务，并购估值可能会下降，瑞银期待公司未来在二级市场及城市服务的拓展。

报告指，自7月初起绿城服务股价已累积调整约28%，主要由于第三方业务前景恶化及市场对公司增长预期过高，由于房地产销售放缓、新开工和土地交易显著下降，预计物管行业的新签约建筑面积将放缓或下降。

瑞银研究报告中认为，现时风险因素已充分反映在股价之上，认为公司具有增长潜力，将评级由“沽售”上调至“中性”，目标价由8.7港元上调至9.1港元。

中期业绩双利率低于行业均值

绿城服务中期财报数据显示，截至2021年6月30日止6个月，绿城服务收入约为人民币55.96亿元，与去年同期相比增长27.2%。

该公司实现经营利润约为人民币7亿元，较去年同期增长41.1%，经营利润率为12.5%，较去年同期增长1.2个百分点；税后利润约5.54亿元，同比增长53%；其中，公司权益股东应占溢利约为人民币5.47亿元，较去年同期增长46.3%。

值得注意的是，上半年绿城服务毛利率出现小幅下降。数据显示，绿城服务的毛利达人民币11.23亿元，较去年同期增长24.1%，毛利率为20.1%，与去年同期相比下降0.5个百分点；净利率9.89%，同比增长1.67个百分点。

据中指研究院数据，2020年在港物业服务上市公司的毛利率平均水平为28.6%，净利率均值为15.3%，显然绿城服务毛利率、净利率双双低于行业均值。

（中华网财经综合 文/葛亮）