中华网财经1月18日讯：经历了近五年停牌之后明发集团于1月15日发布两则公告。

其中，一则公告为《达成所有复牌条件及恢复买卖》的公告。

据公告披露，香港联交所信纳明发集团已达成所有该等复牌条件，公司已要求联交所确认股份自2021年1月18日上午9时正起恢复买卖。

公开资料显示，自2016年4月因业绩审计风波明发集团停牌至今，而停牌期间往往获悉的是明发集团屡屡高息发债的讯息，曾22%发债。

而另一则公告则是《完成息率15%的8900万美元债券发行》。

停牌始于财务，复牌之后明发集团如何跳出5年来积累的财务困境？

公开资料显示，明发销售业绩上，近年来可谓一直徘徊在百亿周边，没有实质的提升：2016年至2019年，合约销售额分别为140亿元、125亿、163亿元、113.1亿元，在跨越百亿之后并未进一步突破阵营。

而据2020年上半年数据显示，明发集团实现合约销售额43.22亿元，同比减少18.71%。反映到营收结算上，2016年至2019年的收入规模从50.9亿元增至126.61亿元左右；净利则自11.69亿元后退至9.52亿元，盈利逐年下滑。

图为明发集团历年财报数据截屏

盈利下滑无不与之高额发债相关。

公开数据显示，自2017年起，明发集团所发行的境外债利率一直保持在两位数，特点多为规模小、利率高、时间短。最高的一笔为2020年6月，发行了一笔1.76亿美元债券，按年利率22%计息。

明发集团最新一起总负债已达578.12亿元。

图为明发集团历年财报数据截屏

高息举债背后，是投资者对于明发集团流动性风险和经营情况的担忧。

就近一期财务数据而言，截至2020年上半年，明发现金及现金等价物（受限制现金除外）为31.17亿元，一年内应还借款为50.69亿元，尚未能覆盖一年短债。

数据表明，虽然明发5年来与资本市场脱离，但其拿地合作和资产转让动作一直都没有停，尤其在福建、江苏等地都有所布局。

随着复牌，明发集团目前的土地储备可以说是其当下重新出发的重要筹码之一。

数据显示，截至2020年6月30日，明发集团应占土地储备增加5.6%至约2250万平方米，合共包括133个项目。目前，除少数几家房企的土储货值达到万亿以上外，明发这样的土储水平在行业内属于中游水平，远超其销售所处位置。

截至2020年上半年，福建在明发总土储中占比为10.4%，安徽和江苏的土地储备则分别高达36.8%、22.3%，此外在北上深一线城市占比1.2%；且这批位于江苏、安徽的发展中物业，极大部分将于2021年完工。

复牌大跌近60%

截止2021年1月18日上午收盘，明发集团每股报价0.770港元，大跌59.26%，早盘最低每股0.69港元，总市值46.92亿港元。

（中华网财经综合 文/葛亮）