2019年擦线完成年度销售目标的首创置业（HK：02868），在3月23日晚间发布了2019年财务数据。根据披露内容显示，2019年受益于销售毛利率的增长，首创置业归属母公司净利润得以小幅增长一成，但同时总有息负债亦进一步提高，对应2019年利息费用亦同比增长近三成，达到32.24亿元。

具体来看，营收方面，根据披露，2019年，首创置业及合营、联营公司总建筑面积约232万平方米同比增长近三成，但受制于交付面积中一线城市比例的下降，2019年，首创置业实现营业收入约为207.86亿元，同比下降11%。

在营收不利的局面下，首创置业盈利表现相对可圈可点。报告期内，因物业开发销售业务毛利率升高，首创置业整体毛利率较上期出现显著增长，实现营业税后毛利率约33%较2018年26%的毛利率水平增加7%。得益于此，首创置业2019年归属母公司净利润21.23亿元，较2018年全年的19.22亿元增长10.5%，此外，根据董事会建议，本期首创置业派发末期股息为每股0.17元（稅前）。

2019年以来，首创置业曾多次出手转让项目股权，频繁发债融资置换短债，而这也显著改善了公司的流动性。据披露，首创置业流动比率也由2018年的2.16增长至本期末的2.24，流动比率的提升主要受益于公司期末货币资金的提升，截至2019年末，首创置业货币资金为270.35亿元，较2018年末225.27亿元大为增长。

然而，频繁的融资行为无疑也加大了公司的有息负债总额。截至报告期末，首创置业有息债务总额为946.71亿元，较2018年年末的885.5亿元增长61.21亿元，本期末存量债务加权平均成本为5.39%，较2018年下降6个基点。进一步梳理发现，相应增量主要体现在长期有息债务的增加，2019年首创置业长期债务为709.36亿元，较2018年末的651.3亿元增长约58亿元。

可以看到，从短期来看，2019年首创置业待偿规模与2018年基本趋同，但另一方面，有息负债总规模的增长也加大了首创置业财务费用，2019年首创置业利息支出在2018年25.71亿元的基础上进一步增长近三成，达到32.24亿元，同时，由于总体有息债务的增长，首创置业净负债率依然维持高位，约为161%，大幅高于行业平均水平。

在土储方面，2019年，首创置业新获项目22个，土地投资额355.5亿元，较2018年409亿元有所下降，新增总建筑面积778.9万平，其中，住宅业务新进东莞、厦门、郑州。截至2019年末，首创置业拥有土地储备总建面1661万平，其中权益面积约1076万平，其中，约88%为发展物业，12%为投资性物业及其他。