转型金融的泛海一边自身发债，另一面高息率收债。

2月27日，泛海控股股份有限公司公布2020年面向合格投资者公开发行公司债券（第二期）发行结果。

公告称，泛海控股计划本期债券的总额不超过人民币5亿元，期债券发行时间为2020年2月26日-2月27日，最终实际发行数量为4亿元，票面利率为7.50%。

据悉，2月14日，泛海控股宣布发行2020年第一期12亿公司债，利率7.5%。

另外，2月24日，泛海控股股份有限公司公告称，拟面向合格投资者非公开发行公司债券（疫情防控债）规模不超过50亿元。

同时，2月27日，泛海控股公告称10.06亿美元抛售美国旧金山项目；另一则公告，泛海国际集团有限公司与滙汉控股有限公司联合发布公告，泛海国际认购人以972.52万美元的发售价认购本金额为1000万美元的11.95%当代置业绿色优先票据，相当于优先票据本金额的97.252%。

财务风险方面：集中偿付风险

根据2019年6月末公司的债务期限结构，公司一年以内的短期债务（含短期借款、一年内到期的长期借款）合计301.63亿元，占全部有息债务规模的58.97%，债务偿还较为集中。泛海表示，虽然截至本募集说明书签署日，公司发行的于2019年度面临到期或触发投资者可回售权利条款的多笔公司债券已顺利实现还款或回售，但若由于公司自身的相关风险或不可控制的因素使公司的财务状况发生不利变化，可能会导致公司出现不能按约定偿付到期债务本息或在业务往来中发生严重违约行为的情况，亦将可能使本期债券投资者受到不利影响。

财务风险加大：资产负债率较高、有息债务增长过快的风险

该公告显示，2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司合并财务报表口径的资产负债率分别为85.17%、85.36%、86.60%和82.38%；扣除预收款项后，公司合并财务报表口径的资产负债率分别为82.95%、84.72%、83.10%和77.31%。发行人所处行业属于资金密集型行业，近几年业务快速发展，资产负债率较高。2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司负债总额分别为1429.42亿元、1602.8亿元、1836.67亿元和1516.85亿元。

子公司先后踩雷汇源果汁和乐视网

先后踩雷汇源果汁和乐视网的民生信托，业绩承压。据母公司泛海控股公告显示，2019年上半年，民生信托实现营业收入7亿元，较上年下滑57%，同期内实现净利润2.39亿元，净利润同比下降超七成。

此前，民生信托13亿股权投资款踩雷汇源果汁，曾共同设立18亿元信托产品 ；另外在乐视方面，根据公告，2016年，乐视网子公司乐视致新与中国民生信托有限公司签署了《信托贷款合同》，民生信托通过信托产品，给乐视致新提供不超过10亿元的贷款，各笔贷款期限均为自其对应的贷款发放日起24个月。

（中华网财经综合 作者：唐风林）

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