上海证券交易所2月25日信息披露，广州市时代控股集团有限公司成功发行2020年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期），该期发行工作已于2月24日结束，合计发行13.15亿元。

信息显示，本期债券拟发行规模不超过人民币13.16亿元（含），设三个品种：品种一的期限为7年期，附第5年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权；品种二的期限为5年期，附第3年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权；品种三的期限为4年期，附第2年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权。

本次发行，品种一实际发行规模为人民币5.75亿元，票面利率为6.20%。品种二实际发行规模为人民币7.40亿元，票面利率为5.00%。品种三实际发行规模为人民币0亿元。

据悉，本期债券为无担保债券，募集资金资金用途扣除发行费用后拟全部用于偿还公司债券。

此前，截至去年上半年，时代中国总负债首次破千亿，相比2018年底增加142.95亿元至1110.52亿元，而资产负债率则上升了1.4个百分点至76.37%，净负债率同比增长3.6个百分点至70.8%。

截至2019年6月30日，时代中国的有息负债总额为501.20亿元，同比增长23.51%。其中，短期债务及一年内到期的长期债务为101亿元，占总债务的20%左右，同时现金短债比为2.57。

时代中国业绩怎样呢？

2月3日，时代中国（01233.HK）披露了2020年1月未审核的营运数据。数据显示，截至1月31日，时代中国的销售金额（含连合营项目销售）为66.72亿元，同比增长59.62%。

从时代中国披露的2019年的销售简报了解到，2019年时代中国累计合同销售（连合营项目销售）金额约为783.6亿元，同比增长29.32%，超额完成了全年750亿元的合同销售目标。

纵观近年业绩不稳定

世界500强是时代中国董事会主席岑钊雄一直以来的追求，其岑曾经信誓旦旦地说道：“我们距离千亿级也没有想象中遥远。”

数据显示，2019年上半年，时代中国合同销售额为312.3亿元，同比增幅为20.1%。但相比于上年同期53%的销售额增速，2019年上半年20%的增速显得相对较慢。同时，时代中国2019年上半年750亿的目标完成率为41.6%。相关机构数据显示，2019年上半年TOP100房企平均完成率为46.2%，时代中国的目标完成率也低于行业平均值。

2019年9月4日，时代中国被曝出强制要求全体员工卖房。

不可否认，疫情的发生已经严重影响了房企的销售业绩，时代中国亦然，这一切都加剧了时代中国冲击千亿目标的不确定性。

快速扩储

2019年上半年，时代中国以约187.59亿元的总成本通过公开招拍挂、城市更新、一级开发、合作及收购等模式购入21块土地。对比2018年全年，土地收购成本总额才129.67亿元。2019年上半年时代中国的拿地金额不仅超过上年全年拿地成本，相较于年初定下的302亿的拿地预算也已经完成了62%之多。

大规模拿地也使得时代中国的融资成本有所增加。2019年上半年，时代中国的融资成本由2018年同期的2.47亿元上升至4.32亿元，同比上涨74.9%。对于融资成本上升，时代中国表示，这主要是由于土地收购及物业开发扩张有关的银行融资金额增加所致。

时代中国成立于广东，也是其多年来的深耕区域。高速增长的业绩并没有让时代中国的销售版图向外扩展，其销售中心仍然集中于珠三角地区的主要核心城市。

长期偿债能力下降

从近五年的数据来看，时代中国的去化速度较为稳定，反映去化压力的指标“存货/平均预收账款”均位于2.5左右。2019年上半年，受到存货增加的影响，时代中国“存货/平均预收账款”指标为2.63，同比上升8.68%，去化压力略增。

预收账款周转率在2018年升至近五年的最高水平，2019年上半年该指标为0.79，同比增长61.22%，预收账款结转收入的速度再次加快。

从债务方面来看，时代中国的负债率也出现了明显的上升趋势。截至2019年上半年，时代中国的现金及银行结存账面结余约为257.83亿元，计息银行贷款及其他借款合计约为501.20亿元。由此计算出时代中国的净负债率为70.8%，较2018年底的62.56%增长约8.2个百分点；调整后的资产负债率由2018年的70.56%增长至72.34%。

分析显示，大规模拿地也使得时代中国的融资成本有所增加。2019年上半年，时代中国的融资成本由2018年同期的2.47亿元上升至4.32亿元，同比上涨74.9%。对于融资成本上升，时代中国表示，这主要是由于土地收购及物业开发扩张有关的银行融资金额增加所致。

时代中国调整后的速动比率近五年来看一直位于标准值“1”之上。2019年上半年时代中国调整后的速动比率为1.64，较2018年底下降27.3%。2019年上半年时代中国调整后的现金比率为0.47，较上年同期下降约7.8%。综合来看，时代中国短期偿债能力较好。

2019年上半年，时代中国反映长期偿债能力的指标较上年略有下降，“（货币资金＋存货＋投资性房地产－预收账款）／全部债务”指标为0.54，长期偿债能力较弱。

（中华网财经综合 作者：葛亮 信息来源公司公告及标准排名官博）