财联社（上海，编辑潇湘）讯，提起5月行情，国内外的股民或多或少都会有些忐忑不安、心神不定。在A股和港股市场上，“五穷六绝七翻身”的老台词，年年都会被业内人士拿出来反复念叨；而在西方金融市场中，“五月卖出，然后走人”(Sell in May and go away) 的股谚，则更是由来已久，甚至被不少华尔街人士奉为信条。

而如今，随着5月第一个交易日的正式到来，美股眼下是不是又到了该卖出的时候了呢？

从长远的历史上看，“五月卖出”的投资法则，显然并非全无依据。正如同LPL Financial在下图中所显示的那样，5月-10月的这六个月时间，确实是过去逾70年美股一年中相对表现最差的几个月。

自1950年以来的统计数据显示，历史上5月-10月间标普500指数的平均涨幅仅有1.7%，在时间跨度为半年的各周期统计中表现垫底。而与此形成鲜明对比的是，11月-4月则是标普500指数平均表现最佳的六个月周期。

更令人感到担心的是，美股在过去几个月不断刷新着历史高位，这令接下来出现回调的可能性进一步加大。标普500指数在上周四再度创下了收盘纪录新高4211点，该指数年内迄今的累计涨幅已达到逾11%。

瑞银集团(UBS Group)全球财富管理部门的策略师上周五在一份报告中就写道，“随着股市处于创纪录高位，一些投资者可能会忍不住追随这句老话。

“从历史上看，我们正进入一个对股市升势更具挑战性的时期。随着主要股指纷纷屡创新高，诸多衡量市场情绪的指标步入超买，加之对新冠变种病毒扩散的担忧持续，不少投资者或许已打起了退堂鼓，想要在眼下落袋为安，然后在秋末重新入市，”瑞银报告指出。

近十年“5月卖出”法则并不灵验？

不过，无论是LPL Financial还是瑞银，在眼下这个敏感节点也提醒美股投资者，不可盲目轻信这句“5月卖出”的股谚。事实上，至少近几年，这条投资法则其实并不怎么灵验。

LPL Financial的统计显示，如果把观察期限缩短至近十年，标普500指数有八年在5月-10月出现了上涨。

LPLFinancial首席市场策略师Ryan Detrick在最新市场展望中指出，“美股已经从去年3月份的低点上涨了逾87%，这的确预示着在未来这段时期，股市很有可能出现明显回调。然而，考虑到鸽派的美联储、宽松的财政和货币政策，加上经济重新开放速度快于几乎所有人的预期，我们仍将利用任何美股下跌的时机来增加头寸。”

瑞银策略师也表示，眼下“5月卖出”的法则在欧洲市场依然奏效，但在美国市场的效果却并不太好。

该行策略师指出，“在美国市场，继续持有股市头寸的策略往往会有更好的表现，特别是在最近几年。美股更倾向于成长型股票的市场构成，在一定程度上解释了这种优异表现。”

瑞银的数据显示，科技股目前占标普500指数的权重已高达27%，远高于MSCI欧洲指数(MSCI Europe index)8%的权重。因此，那些仅仅因为季节性因素而在5月离场的投资者，可能会错过2008-09年全球金融危机以来成长股在牛市中的出色表现。

瑞银团队建议美股投资者眼下可以继续持有手中的头寸，同时欧洲市场的投资者则不妨延续“5月卖出”的策略。瑞银在报告中称，“过去15年里欧股在这六个月时间中，80%情况下的回报是负的。这导致该地区5月卖出策略的表现超过了继续持有的策略。”