原标题：业绩“红肥绿瘦” 高估值并不适合短跑选手
财联社讯，食品行业上市公司半年报全部亮相，“宅经济”刺激下，按申万行业分类，59家公司中，多数细分子行业的龙头公司业绩不错。
今年上半年，消费升级推动行业快速发展，食品加工板块受到众多机构资金的追捧，行业上半年热度高居前三，外资持续加码。从估值角度看，部分个股估值已达到或超过历史高位，部分公司重要股东着手减持。
有券商机构认为，由于前期该板块整体涨幅较大，近期个股存在阶段回调的可能，板块龙头及中小企业的表现出现分化。重视兼具业绩确定性及中长期成长稳定性的行业龙头成为多家机构共识。
近2/3公司中报增长
“疫情是一场淘尽黄沙始见金的考试，”湖南食品行业联合会相关负责人对财联社记者表示，参照发达国家食品产业都是长周期朝阳行业，前景肯定是向好的。
随着食品加工类上市公司中报披露完毕，交出的业绩“答卷”喜大于忧。Choice数据统计显示，按申万行业分类，59家上市公司中，37家实现净利增长（占比62%），22家净利出现下滑（占比38%）。
业绩翻番的公司有8家，分别为好想你、妙可蓝多、海欣食品、三全食品、得利斯、龙大肉食、贝因美、克明面业。业绩增幅30%-100%区间的11家，增幅30%以内的18家。
在业绩翻番的公司中，“宅经济”影响成为业绩的催化剂之一，包括海欣食品、三全食品、克明面业等，这些公司主打产品均为消费必选品，包括对餐饮具备替代性消费的挂面和速冻面食、速冻肉制品等。
另外，在线上、商超和便利店渠道销售的休闲零食、烘焙食品、调味品等，相关上市公司业绩普遍较好。盐津铺子中报净利同比增96.44%，已超过去年全年净利润，公司已发布3季报预告，预计同比增幅94.95%至106.09%。
从年内涨幅看，机构更看重业绩的持续性，盐津铺子年内至今涨幅为304%，在59家公司中高居第2，仅次于今年2月上市新股良品铺子。
发布3季报预增公告的还有海欣食品（同比增303.71%-465.19%）、好想你（1580%-1640%）、克明面业（95%-105%）、得利斯（270%-315%），年内对应涨幅分别为166%、97%、112%、5.16%。得利斯业绩增长成色不高，去年同期基数小，今年上半年净利不足1000万。
也不是每家食品公司业绩都能“吃”起来，choice数据统计显示，3季报预减的包括庄园牧场、桂发祥、*ST麦趣，3季度预计首亏的有三元股份、佳隆股份。
高估值或限制短期上涨空间
目前食品饮料行业的估值分位和估值绝对值都处在历史较高位置。从估值角度来看，食品饮料行业偏高。行业平均市盈率约55倍，市净率7.6倍。部分个股估值已达到或超过历史高位。
对此，湖南一家从事快速消费品的上市公司内部人士表示，由于疫情及形势的不确定性，食品行业作为消费中重要的一部分，具有受经济波动影响小、业绩稳定的特点。因此，食品行业作为防御性板块，年初至今获得更多机构认可。
天弘中证食品饮料指数基金管理人最新观点认为，食品饮料行业受外需影响较小，企业利润仍将保持一定幅度的增长。但许多股票在上半年大幅上涨，估值较高。在当前低利率环境下高估值未必会通过股价下跌来回归，而是通过利润的增加来消化。
该基金管理人同时认为，该板块有望同A股市场整体向好，但“高估值将限制上涨空间”。而外资和机构集中持有该行业股票以及市场风格转换是较大的风险点。
无独有偶，银河证券同样给消费股吹了“冷风”，其认为，“创纪录估值意味着未来投资回报率下降。对于食品饮料等热门赛道，整体涨幅大、估值高，对于过热品种不追买，可以做波段投资。”
本土一位私募人士则对财联社记者直言，“消费股机构抱团现象较为严重，短期想象空间不大”。
多家公司发布减持计划
财联社记者注意到，今年以来，已有多家公司发布重要股东减持计划，Choice数据显示，59家公司中，已有27家公司因不同原因拟减持或已减持。包括涨幅较好的妙可蓝多、好想你、安井食品、桃李面包、龙大肉食等。
湘股亦不例外，继克明面业大股东湖南财信资管8月初发布拟减持不超过约1003万股后。绝味食品8月31日公告称，控股股东及其一致行动人拟减持不超过6%。公司董秘彭刚毅对财联社记者表示，主要考虑优化股权结构及未来引入战略投资者。
9月1日晚，盐津铺子发布公告称，大股东安阳昊平服务公司通过大宗交易减持210.3万股，减持原因系释放流动性和优先引进长期价值投资者。
上述多数有减持计划或已减持的公司，年内涨幅都比较可观。从该行业整体走势表现看，59家食品类上市公司中，年内股价涨幅超过1倍的公司有17家，涨幅在50%-100%区间的有18家，仅6家公司出现下跌。
长期“深耕能力圈，锁定好企业”
不可否认的是，如果将时间维度拉得更长，食品类上市公司仍是不错的赛道。华安证券研究员虞晓文表示，“好生意驱动股价，行业选择决定命运”，对赛道中龙头企业来说，份额扩张、集中度提升仍可推动销量增长。
其研究统计显示，2010年至今，十年间食品饮料各子板块涨幅均不俗，白酒、乳品、食品综合、肉制品、调味发酵品涨幅居前。
从长周期看，业绩驱动股价，增速与股价涨幅基本匹配。例如伊利股份、双汇发展上市至今，年化归母净利润符合增速分别为29%、22%，对应股价年复合回报率为30%、25%。传统产业已养育巨头，增速虽缓但成长坡道仍长。随着人均消费量增长、内部结构转换、产业变迁，食品大类下众多细分产品销量增长空间仍大。
财联社记者注意到，盐津铺子官微透露，8月29日河南盐津一期已建设完毕并启动投产，二期项目将加速推进，这是继浏阳、江西、广西基地后的又一生产基地，公司将持续推出新品；绝味食品上半年逆市拿好铺，新增门店1104家，截至6月底，公司在全国共开设了12058家门店，下半年将对渠道进行精耕。
“在消费升级的背景下，消费者对健康化、便利化的需求增加，包括烘焙、坚果、卤制品等头部企业，其产业规模仍有较大成长空间”，绝味食品董秘彭刚毅对财联社记者表示。
国信证券分析师陈梦瑶认为，从更长视角看，疫情推动了行业洗牌、渠道升级转型，新品类、新消费习惯快速养成，形成新投资机遇。疫情期间艰难环境下更体现企业应对能力及管理内功，中小企业风险承受能力弱，疫情后将加速洗牌，市场份额将向龙头集中。
食品加工上市公司市值前20强
(数据来源：东方财富choice，财联社整理)
财联社声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
（长沙，记者黄路）
