中华网财经6月29日讯，美国当地时间6月28日，海外做空机构灰熊(Grizzly Research)发表做空报告，称电动车公司蔚来通过未合并关联方做高财报数据。6月29日午后，蔚来汽车在港交所发布公告，称该报告毫无价值，包含大量错误、未经证实的猜测以及与本公司有关的误导性结论和解释。

灰熊在报告中提到，凭借出色的经营业绩，蔚来股价自2020年以来已上涨超过450%，使其成为中国最有价值的电动汽车公司之一。但支撑股价上涨的出色业绩，是通过财务手段实现的。

根据灰熊调查，武汉蔚能电池资产有限公司（下称“武汉蔚能”）通过关联交易的形式，帮助蔚来汽车创造业绩，这一未合并的关联方已经为蔚来创造了数十亿美元的收入。其中，2021财年，蔚来的盈利有至少60%归因于蔚能。

灰熊指出，从2020年四季报开始，蔚来财报业绩开始大幅超出市场平均预期。举例而言，2021财年，华尔街预期蔚来亏损59.47亿人民币，但最终的亏损只有30.07亿人民币。灰熊认为，导致这一结果的原因就在于武汉蔚能的贡献。

该机构分析称，根据业务模型，武汉蔚能作为提供BaaS电池租赁服务的实体，向蔚来购买电池后向车主提供订阅服务。2020年成立后的四个月里，蔚能向蔚来贡献了2.9亿人民币的营收，随后到2021年这个数字飙升至41.4亿人民币。

灰熊认为，蔚来不仅能够从BaaS业务中确认额外收入，还能够将与电池更换业务相关的成本和费用转移到资产负债表外。通过这样做，蔚来以与现实脱离的财务业绩报告欺骗了华尔街和投资者。

灰熊测算称，2021财年前三个季度，蔚来通过这种方式虚增了11.47亿元的营收，反推这笔操作后，公司的净亏损从18.74亿人民币上升至36.90亿人民币。

受上述消息影响，6月29日美股，蔚来盘中股价直线跳水，由上涨超2%一度转跌超4%，截至收盘，跌幅超2.5%，收于22.36美元/股。港股方面，蔚来股价低开6.37%，跌幅一度逼近10%。

6月29日午后，蔚来汽车在港交所发布公告，称该报告毫无价值，包含大量错误、未经证实的猜测以及与本公司有关的误导性结论和解释。公司董事会，包括审计委员会，正在审查指控，并考虑采取适当的行动，以保护所有股东的利益。本公司将根据证券交易委员会、纽约证券交易所、香港联合交易所有限公司及新加坡交易所证券交易有限公司的适用规则及规例的要求，适时作出额外披露。

财报显示，蔚来汽车一季度的收入总额为99.106亿元，同比增长24.2%，环比增长0.1%；净亏损17.8亿元，环比收窄16.8%。一季度，蔚来汽车毛利润和毛利率均出现下滑：毛利为14.468亿元，同比下降6.9%、环比下降14.9%；毛利率为14.6%，而2021年一季度为19.5%、2021年四季度为17.2%。

交付量方面，2022年5月，蔚来共交付新车7,024台，同比环比均实现增长。其中，智能电动旗舰轿车ET7当月交付1,707台。截至5月31日，蔚来已累计交付新车204,936台。