股价跌去四分之三，五粮液总经理致歉，股民会买账吗？ 市场信心待修复！5月18日，五粮液2026年第一次临时股东大会在四川宜宾召开。这次会议备受资本市场关注，因为五粮液正处于多事之秋。今年2月，五粮液原董事长曾从钦被宜宾市立案调查，至今公司尚未迎来新掌门人。

4月30日，五粮液发布了多份公告，披露了2025年财报和2026年第一季度报告，并对2025年前三季度的业绩进行了大幅调整。根据调整后的报告，去年前三季度，五粮液的营业总收入由原来的609亿改为306亿，减少了303亿；归母净利润由原来的215亿改为65亿，减少了150亿。受此影响，五粮液股价持续下跌，从4月30日开盘时的97.74元/股跌至5月19日收盘的85.78元/股。

在此次临时股东大会上，五粮液副董事长、总经理华涛代表管理层向股东致歉：“财报发布后给市场预期造成了困扰，在此我代表公司向各位股东诚恳地致歉。”

过去几年，五粮液并不热衷于召开临时股东大会。公开资料显示，2022年至今，除了此次临时股东大会外，仅在2024年12月31日召开过一次临时股东大会。那次大会主要审议了三项议案，包括《2024-2026年度股东回报规划》《2024 年中期利润分配方案》和《关于第六届董事会董事调整的议案》。当时共有146人进行了现场投票，8615人进行了网络投票，参与投票的股东所代表的股份占公司总股份的67.4%。

而在2024年6月28日举行的2023年度股东大会上，现场投票和网络投票的股东人数分别为109人和1552人，两项数据均低于当年的临时股东大会。不过，这些股东所代表的股份要远高于临时股东大会时的股份，占比达到了72%。

本次临时股东大会共有四项议案需要审议，分别是“关于以集中竞价交易方式回购公司股份的议案”“关于制定《董事、高级管理人员薪酬管理制度》的议案”“关于选举第七届董事会非独立董事的议案”“2025 年度利润分配方案”。最终，这四项议案均获得高票通过。

其中，“股票回购”和“利润分配”两条议案备受股民和资本市场的关注。根据股票回购方案，未来12个月内，五粮液将用80亿-100亿元进行股票回购，并注销；根据利润分配方案，五粮液拟向全体股东每10股派发现金红利25.78元（含税），合计派发现金红利约100亿元。去年底，五粮液已实施了一次现金分红，金额约为100亿元。

在股东大会上，五粮液管理层表示将在两个月内将2025年度的分红资金划入股东账户，并积极跟进大股东的增持计划。6月初，五粮液集团提出斥资30亿-50亿元的增持计划，将在6个月内实施。此外，五粮液还表示将适时启动编制2027至2029年新一轮股东回报规划。

尽管五粮液采取了一系列措施来提振市场信心，但二级市场的反馈并不理想。5月18日，临时股东大会召开当天，五粮液的股票下跌1.5%；5月19日，也仅微涨了0.25%。目前，五粮液的股价已经距高峰期的334.81元跌去了四分之三。

市场信心的动摇主要是由于4月30日的业绩更正公告。多家国际顶级投行给出了“看空”的评价。花旗在5月4日的研报中，将五粮液的评级由“买入”调至“卖出”，目标价从181.3元降至72.2元。高盛也同步跟进看空，将五粮液评级由“买入”下调至“卖出”，目标价从133元降至83元。

不过，也有内资券商持不同观点。例如，华创证券给出了“买入”的评价，认为五粮液主动梳理业务模式，基于谨慎性原则，追溯调整全年各季度报表，更能体现真实的销售表现。

当前白酒行业处于深度调整期，价格倒挂、库存高企、消费场景减少等问题困扰着酒企和经销商。五粮液的核心产品第八代普五出厂价维持在1019元/瓶，但终端市场批价长期徘徊在820元至840元区间，电商平台上的价格更是低至750元/瓶，单瓶价格倒挂幅度超过200元。

针对这些问题，五粮液管理层表示现阶段核心任务是优先稳住终端销量、稳固市场批价、持续消化渠道库存，短期内不会急于出台提价相关的政策。相比之下，贵州茅台在过去两个月已经两次提价，显示出稳步进取的市场化节奏。