近期，“滴血验癌”再次引起关注。在美国，曾因欺诈罪入狱的伊丽莎白·霍尔姆斯的丈夫比利·埃文斯继续尝试通过激光处理血液、唾液等样本识别癌症。而在亚洲，一家主打“滴血验癌”的公司——觅瑞集团迅速通过了港交所聆讯，即将登陆资本市场。尽管二者有本质区别，但技术尚未成熟、市场亟待教育、自身又无法造血等问题仍然困扰着觅瑞集团。

上世纪90年代，美国科学家维克托·安布罗斯和加里·鲁夫昆在《细胞》杂志上发表了关于微小核糖核酸（miRNA）的研究论文，这一发现后来被证实参与了生物体中几乎所有生物学过程的调控。觅瑞集团的核心技术基于此，通过检测与各种疾病相关的miRNA生物标志物，推出了针对胃癌早筛的产品GASTROClear。该产品分为IVD（体外诊断）和LDT（实验室自建检测项目）两种模式，IVD模式只需5毫升血液就能检测出胃癌，尤其是一期胃癌灵敏度高达87.5%。

为了将GASTROClear作为IVD产品推向中国市场，觅瑞集团几乎暂停了其他业务，包括延迟在印尼推出用于肺癌筛查的LUNGClear产品，并停止生产用于新冠检测的Fortitude产品。然而，由于GASTROClear在中国尚未商业化，觅瑞集团业绩下滑，2024年营收下降16.14%至2028.27万美元，亏损扩大32.55%至9221.47万美元。

即便成功获得批文，GASTROClear在中国的商业化道路也面临挑战。首先，相比于传统胃镜，GASTROClear定价更高，为150-250美元，而胃镜价格区间为80-200美元。其次，GASTROClear虽然一期灵敏度较高，但特异性并不高，只有68.4%。这意味着在未患胃癌的人群中，约有32%的人会被误判为患癌。这导致消费者对GASTROClear的准确性产生质疑，需要进一步通过胃镜确认。

过去几年，中国的TMT、消费、互联网等投资群体偏好消费医疗概念，捧出了眼牙、医美、疫苗等热门赛道。癌症早筛也被认为兼具医疗与消费属性，吸引了众多投资者的关注，其中就包括觅瑞集团。2016年，原淘宝总裁孙彤宇向觅瑞集团投资了400万新加坡元，之后又拉来了高榕资本、Octenniel Corporation Pte. Ltd进行B轮投资。2021年，觅瑞集团C轮融资吸引了多家知名投资机构，融资金额达到8700万美元。两年后，觅瑞集团完成了5000万美元的D轮融资。

然而，到了2023年，癌症早筛行业逐渐回归冷静，头部企业纷纷受到影响。直到今年，觅瑞集团才得以在香港上市，但其资金压力已十分紧张。截至2025年3月31日，觅瑞集团的现金及现金等价物仅为261.25万美元，亟需资本市场支持。

目前，觅瑞集团并没有“造血”能力。其所经营的六款产品中，只有GASTROClear走到了商业化阶段，其他产品尚处于早期阶段。此外，中国商保体系尚不完善，医保体系由政府主导，普及癌症早筛需要国家层面或医保的支持。然而，国家医保局表示，癌症筛查纳入医保的条件还不成熟。觅瑞集团的研发、行政和销售开支占营收比例极高，只能“烧钱”换未来。从5月7日递表到5月15日公开招股，觅瑞集团用最快的速度登陆港股市场，但预计募资净额最多只能覆盖一年半的亏损。面对多重难题，资本市场能否耐心等待觅瑞集团的成长仍是一个未知数。