此轮牛市A股成交极度萎缩后如何表现 市场或将缓跌急涨！近期，A股市场在震荡整理中成交额再度萎缩，从此前的2万亿左右大幅缩减至不足1.2万亿。自2024年9月开启的这轮牛市中，A股市场呈现出明显的“放量冲高—缩量筑底—震荡分化”三阶段特征。市场成交与指数的联动关系逐步明朗，此次再度萎缩至1.2万亿以下的地量，市场将如何演绎？

回顾2024年9月24日以来的成交数据，沪深两市总成交额低于1.2万亿元的关键节点约7次。这些节点包括：2024年9月24日至26日，成交额从9713亿升至11624亿，沪指从2863点启动反弹；2025年1月13日，成交额为9664亿，沪指触及阶段低点3140点；2025年1月17日、22日、27日，成交额在1.13万亿至1.11万亿之间，沪指在3213-3250点区间震荡；2025年3月26日，成交额为1.15万亿，沪指报收3368点。

缩量常出现在快速上涨后的调整期，如2024年10月以来沪指阶段突破3400点后迎来回落，成交额回落到1.5万亿以下。地量与指数低点高度相关，9月24日的9713亿对应牛市起点，1月13日的9664亿对应阶段性底部。缩量后市场多以“缓跌急涨”的形式修复，平均缩量周期为5-7个交易日，随后伴随政策或业绩催化的反弹。

此轮牛市的缩量特点显著。结构性分化明显，2024年11月TMT板块成交额占比超40%，而缩量期资金转向银行、有色等蓝筹，2025年3月蓝筹股成交额占比提升至35%。政策敏感型缩量也是一大特点，2024年12月中央经济工作会议后，市场对政策落地节奏分歧加大，导致交投降温。季度末效应强化，2025年3月作为季末，机构调仓、流动性收紧叠加业绩披露期，加速了缩量过程。

核心原因包括科技股回调与估值压力，TMT板块前期累计涨幅超50%，4月业绩披露期临近，资金担忧高估值兑现，计算机板块5日跌幅近10%。内外流动性扰动也是重要因素，美股反弹引发外资回流，港股科技股调整拖累A股情绪。市场观望情绪浓厚，国内经济复苏斜率不明、美对华关税政策不确定性，导致投资者风险偏好下降。

极度缩量后的市场表现值得关注。2024年9月下旬，成交额从9713亿回升至10月8日的3.45万亿天量，沪指10个交易日上涨21.9%，原因是央行降息和“活跃资本市场”政策催化，资金涌入AI、半导体等新主线。2025年1月中旬，成交额9664亿触底后，沪指次日大涨80点，随后一个月反弹超约7%，原因是美联储降息预期升温及国内稳增长政策加码，外资回流。

上行共性逻辑包括政策托底，如央行流动性宽松或财政刺激政策出台；业绩验证以及龙头企业财报超预期；风格切换，资金从高波动成长股转向低估值蓝筹，形成板块轮动合力。

当前成交再度萎缩的原因包括科技板块筹码出清，机器人、算力等概念回调，资金被套牢；季末流动性紧张，机构兑现收益应对考核；外部风险临近，美对华关税政策落地在即，外资短期避险需求上升。

后期走势方面，短期沪指或在3300-3400点区间震荡，等待4月财报季验证经济复苏成色。中期若成交回升至1.5万亿以上且政策加码，市场有望开启“业绩 + 估值”双击。但也需警惕美股调整超预期、国内经济数据不及预期的风险。

投资策略上，短期可关注低估值蓝筹，如银行、有色等，同时继续跟踪业绩确定性板块，如消费（白酒、旅游）、公用事业（电力、燃气）等。进攻方向可留意科技错杀标的调整充分的AI算力、人形机器人核心标的，尤其是财报预期良好的品种。此外，重点关注政策敏感方向，比如国企改革、新能源（储能、充电桩）等。

历史经验表明，A股地量常与地价共振，但需政策或业绩催化确认底部。当前缩量更多是上涨中继的筹码整固，而非牛市终结信号。对于当前的调整，仍可视为中期上行中的阶段回调波动，短期观望中等待随时企稳时机，聚焦结构性机会，静待量能回升后的新的上行。