Kynikos Associates的基金经理Jim Chanos就一直强调，“阿里巴巴的财务状况在美国数亿美元规模的上市公司中最值得怀疑。”专注做空的Chanos曾是最早做空安然的投资经理之一。他认为，阿里的财务数据类似于安然，存在很多表外实体，而这使得追踪阿里的实际收入变得不可能。

尤其值得注意的是，Chanos也强调了阿里的物流部分，他指出，由于阿里很大一部分业务在于包装并运输其平台销售的物品，但这一部分在对美国投资者的披露中并不存在。

阿里拥有该公司47%的股份，属于少数股份，所以菜鸟的盈利报告采用的是成本法，而非权益法核算。在提交给SEC的文件中，阿里提供了菜鸟公司有关账单。

如果阿里用权益法计算菜鸟的收益，菜鸟只能在营业收入之后计算收益。而使用成本法，不仅包括营业收入，还包括了财报中的第一行的收入。2015年，菜鸟的收入为31亿元，净亏损6179万元。阿里因持有47%股份，认同亏损为2950万元。

不过，摩根士丹利认为阿里巴巴相比以前的会计惯例，如今已经越来越透明，而且，菜鸟的收益与阿里巴巴的收益相比只是冰山一角。在过去一年里，阿里收入为1010亿元，盈利430亿元。菜鸟的收入仅仅是阿里巴巴的3%，所以即使使用权益法，财务报表上也不会有明显差别。

当时，摩根士丹利还建议投资者抄底买入阿里巴巴的股票，从当时到现在，阿里的股价持续攀升，目前保持在100美元上下，累计涨幅超30%，已成为亚洲市值最大的公司。

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“内鬼”举报了阿里？

在5月美监会提出调查时，有消息人士就猜测，这可能与阿里国内竞争对手举报有关。

当时，阿里巴巴新闻发言人也表示，“虽然目前还不能确定到底是谁举报，基于什么目的举报，但是有一点是可以确定的，菜鸟网络作为一家独立运营的公司，他的商业模式是不同于竞争对手的。菜鸟的发展不是靠巨额的亏损来推进，但是菜鸟的发展速度和规模却是对手难以想象的。这其实已经不是两家公司的竞争，而是发展模式和理念的竞争，这样的竞争实际上已经不可同日而语。“

但是没想到，阿里竟然可能出现了“内鬼“。根据《纽约邮报》援引匿名消息来源报道，至少有一名阿里巴巴高管正在协助美证监会调查，而这位高层告密者的身份也格外引人关注。