1984年，飞乐音响向社会发行1万股，每股面值50元，共筹资50万元。飞乐音响也由此成为新中国大陆地区第一只公开发行的股票。

1986年11月14日，改革开放总设计师邓小平在北京会见了来参加中国和美国金融市场研讨会的纽约证券交易所董事长约翰·范尔霖。在接受客人赠送给他的纽约证券交易所证章后，邓小平委托了时任央行行长的陈慕华将一张上海飞乐音响股份有限公司股票回赠给客人。

约翰·范尔霖拿到获赠的飞乐音响股票后，发现户头不是他的名字，就带着一批随行人员和美国记者乘飞机飞往上海过户，随后范尔霖去上海静安寺附近的中国工商银行上海信托投资公司静安证券业务部办理了股票过户。

到1988年，全国有61个大中城市开放了国库券流通市场；到1989年有100多个城市的400多家交易机构开办了国库券转让业务；1990年，全国累计发行各种有价证券2100多亿元，累计转让交易额318亿元，中介机构网点达到1600多家。

然而，由于缺少集中统一的证券交易二级市场，这些证券交易流通不便，既制约了投资者的投资热情，也阻碍了筹集社会资金更好地为社会主义经济建设服务。不同柜台市场的价格差还催生出一批“倒爷”。

筹办上海证券交易所

1989年12月，上海市委常委扩大会议专门研究当时背景下的金融改革问题，其中主要有两个议题：一个是要不要和如何引进外资银行，另一个是要不要和如何建立证券交易所。

这次会议决定筹建上海证券市场，办事机构设在人民银行上海分行金管处。筹备工作分为三个方面：第一，统一思想协调工作；第二，建立法规制度（主要由人民银行办公室、金管处制定）；第三，交易所具体筹备工作。

1990年4月18日，国务院在上海宣布浦东开发开放；4月30日，上海市政府对外宣布了浦东开发开放的十大政策和措施，其中之一便是建立上海证券交易所。