乐视影业业绩

乐视影业高估值的关键保障因素在于一份业绩承诺（业界通常称之为“对赌协议”）——乐视控股、张昭、吉晓庆、乐普影天、乐正荣通承诺：2016~2018年，乐视影业归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于5.2亿元、7.3亿元、10.4亿元。三年下来合计22.9亿元。

值得注意的是，张昭正是文章开始手撕《长城》影评人的乐视影业CEO，其持有乐视影业3.8291%的股份，以98亿元的交易价计算，这些股份价值高达3.75亿元。不过，如果乐视影业未能完成上述业绩目标，则张昭需要进行相应补偿。

每日经济新闻记者注意到，乐视影业注入上市公司乐视网还需要克服一个最为关键的障碍：乐视网的股价。

乐视影业卖价98亿元，但其中只有30.4%（29.8亿元）是现金支付，另外近七成（68.2亿元）是以乐视网股价支付。即便是现金支付部分，乐视网依靠自有资金仍有难度，因为乐视网资金链一直处于紧绷状态，截至去年年末其资产负债率高达77.53%，而传媒业上市公司平均水平为36.34%。

为了解决资金短缺问题，乐视网决定募集50亿元的配套资金，这让乐视网此次重大资产重组实际上变成了一笔高达148亿元（98亿+50亿）的巨额交易。乐视网对募集资金的安排是：29.8亿元用于支付上述现金对价部分，7.2亿元用于补充乐视网自身的流动资金。

乐视网对募集资金的安排

支付乐视影业对价，乐视网给自己股份的价格是41.37元/股，这也可以看做乐视影业现有股东的入股价；乐视网募集配套资金的股价更高，为52.84元/股。乐视制定这样的价格时（5月8日公告），乐视网股价还在58元一线；但在复牌后，乐视网股价整体趋势朝下，最新股价只有35.80元。无论是乐视影业的股东还是准备参与乐视网定向增发的投资者，谁会愿意以远高于市场价的价格认购乐视股份？这对乐视无疑是一个重大考验。

走势图走势图

值得注意的是，据乐视最新公告：交易各方正就本次重大资产重组的估值定价进行探讨，公司将在新的资产评估结果的基础上与交易对方重新协商本次重组的交易价格，重新召开董事会审议本次重大资产重组事项，以该次董事会决议公告日作为发行股份的定价基准日。