虽然发力投行业务进行业务结构调整，但频受处罚、内控不足等问题还是令外界担忧

文 | 《投资时报》记者 刘佳昕

当中小券商纷纷冲刺上市之际，近年来风波不断的华林证券自然也按捺不住那颗冲动的心。不过，业绩持续波动、股权转让频繁，监管部门重点关照，一连串负面标签注定其IPO之旅不会“一路畅通”。

9月18日，华林证券正式披露招股说明书，称此次拟发行2.7亿股，占发行后总股本的10%，募集资金在扣除发行费用后，将全部用于补充公司资本金，以满足业务规模扩大对资本金的需求。

招股说明书显示，华林证券未来将在五方面作出重点投入：优化营业网点布局、设立区域财富中心；扩大融资融券等资本中介业务规模；扩大投资银行业务规模，增强承销实力；适度增加对固定收益自营业务、“新三板”做市业务、直接投资业务的投入；增加对信息技术建设的投入。

投行业务比重提升

在业界，华林证券的曝光率与其自身业绩并不匹配。事实上，该公司的业绩并不稳定。

2014年、2015年、2016年及2017年一季度，该公司营业收入分别为7.06亿元、16.69亿元、13.1亿元、2.48亿元，归属于母公司股东的净利润分别为1.88亿元、8.16亿元、5.89亿元、0.95亿元。

对于外界关注的业绩起伏问题，华林证券表示，公司各项业务收入波动与证券市场周期性变化及自身收入结构有着较为密切的关系。而未来盈利水平也存在随中国证券市场周期变化而大幅波动的风险，波动幅度甚至可能超过50%。

从业务收入结构来看，该公司投行业务已逐渐替代经纪业务，成为第一大业务。

数据显示，2014年、2015年、2016年及2017年一季度，华林证券经纪业务收入分别为3.72亿元、9.2亿元、3.7亿元、0.77亿元，占公司营业收入比例分别为52.62%、55.13%、28.22%、31.29%，占比明显呈下降趋势。

与此同时，投行业务比重则越来越大，2016年和2017年第一季度其投行业务比重已经超越经纪业务。2014年至2017年一季度，华林证券投行业务收入占比分别为30.72%、27.97%、29.38%、35.62%。

此外，该公司信用业务收入占比分别为7.27%、8.43%、10.58%、16.59%。其中，融资融券业务收入是华林证券信用业务收入的主要组成部分。

“辉煌”难再续

华林证券前身江门证券成立于1988年，是中国最早设立的证券公司之一。2003年2月，证监会批复同意江门证券增资扩股，并更名为华林证券。

历史上，华林证券在行业中并不是一家特别突出的公司。以总资产计，2008年时该公司仅排在第73位。2008年之后的三年，在固定收益业务助力下华林证券步入快速成长通道。可惜好景不长，此后便又回到不温不火状态。

来自中国证券业协会的统计，华林证券2009年度证券公司债券主承销金额排名第9，2010年度排名第14，2011年度排名第13。

从承销的数量看，2010年度该公司排名第5，2011年度排名第8。至2016年底，华林证券的总资产排第68位、净资本第76位、营业收入第62位。

除了业绩波动，华林证券高达十余次的股权变动也令市场侧目。

成立之初，华林证券注册资本为2000万元，1992年重新登记时注册资本缩减为1000万元，而截至目前，其注册资本已达24.3亿元。

多年前，华林证券小股东股权无故蒸发事件一度甚嚣尘上。目前华林证券的股东共计三家，即立业集团、怡景食品和希格玛，其中立业集团的持股占比为71.62%。

频繁受罚风险暴露

频频受罚亦是华林证券“出名”原因之一。

2017年9月8日，证监会对华林证券员工因违法买卖股票案件做出行政处罚。据了解，崔志军时为华林证券股份有限公司石家庄建华南大街营业部员工，于2011年7月26日取得一般证券业务执业证书。2016年1月28日-8月22日，崔志军借用他人证券账户买卖股票，累计成交金额约128万元，获利6878.27元。崔志军的上述行为违反了《证券法》第43条规定，依据《证券法》第199条规定，河北证监局责令崔志军依法处理非法持有的股票，没收违法所得6878.27元，并处以13756.54元罚款。

2016年，华林证券东莞一营业部代客炒股亏损1500万元引发当事人投诉。而最近，又有其石家庄营业部员工借用他人账户炒股事发并被证监会处罚。

另外，作为新三板公司族兴新材的主办券商，因未能勤勉尽责地进行有效事前审查和履行督导职责，华林证券遭到股转公司处罚。

2016年6月16日，全国中小企业股份转让系统发布对新三板公司族兴新材、华林证券实施纪律处分的公告。而股转公司此次对信息披露违规的处罚，被称为“史上最严”。

作为主办券商华林证券，受到了暂停从事部分推荐业务三个月的纪律处分，并记入证券期货市场诚信档案数据库，同时华林证券的持续督导人员贺小波受到暂不受理其出具的文件三个月的自律监管。

有意味的是，族兴新材一度想更换主办券商。2017年4月14日，族兴新材发公告称，因战略发展需要，拟与华林证券解除持续督导协议，同时由天风证券承接主办券商并履行持续督导义务。不过 ，此项决议虽被董事会全票通过，最终却被股东大会否决。

除了监管处罚，华林证券产品违约问题亦颇引人关注。2016年5月，内蒙古奈伦集团股份有限公司发布公告称，由于公司经营困难，无法按时并足额筹集资金用于付“11蒙奈伦”的应付利息及回售款项，构成对本期债券的实质违约。该投资标的由奈伦集团于2011年5月发行，发行规模为8亿元人民币，如今成为了首例交易所违约的企业债。

而11蒙奈伦的主承销商正是华林证券，且该债券为无担保债券。出于包商银行的流动性支持，鹏元资信评估有限公司评定该债券为AA级，事发之后，鹏元资信评估公司才将奈伦集团主体长期信用等级以及“11蒙奈伦债/ST蒙奈伦债”信用等级均降为C。