高增长含金量不高

除了发布多项人工智能利好外，公司今年上半年还交出了一份靓丽的成绩单。2017年上半年，公司实现收入2.62亿元，同比增长42.33%；净利润实现2015万元，同比增长148.71%。

但是仔细分析来看，公司高增长含金量并不高。收入方面，公司增长较快的原因与收购并表密不可分。2016年11月25日，上市公司公告称，公司使用自有资金以联合受让的方式，与关联方共同参与转让竞拍北京影研创新科技发展有限公司（以下简称“北京影研”）100%股权及1088万元债权。该国有产权转让项目于2016年10月28日在北京产权交易所挂牌，挂牌价格合计为 2429万元。

资料显示，北京影研主要为司法、医院、行政机构提供数据加工服务及档案BPO流程外包服务。2017年上半年，北京影研开始并入上市公司合并报表，公司在2017年中报称，北京影研并表贡献收入2322万元。如果剔除掉并表因素，据本刊记者计算，公司收入增速只有29.73%。

而公司净利润能够实现高增长的最主要原因是上年同期业绩基数太低。公告显示，公司2016年上半年净利润只有810万元，值得注意的是，公司在2010年上市之时当年净利润就已经达到8790万元，因此，2016年上半年公司的净利润确实是少得可怜。

此外，销售费用降低与资产减值损失减少，也是致使公司净利润大增的主要原因。财报显示，2017年上半年，公司销售费用和资产减值损失额分别为2897万元、176万元，占营业收入的比例分别为11.05%、0.67%，相比2016年同期分别减少2.45个百分点、2.29个百分点。

从业务层面来看，公司主营产品包括手写产品线、OCR产品线、人像识别、轨迹产品线、空气智能检测治理、电纸书、其他、其他业务，2017年上半年分别贡献收入1522万元、6273万元、4684万元、7337万元、2330万元、799万元、302万元、2968万元。

从中可以看出，公司主营产品线过于广泛但各条产品线都不算强，专注性不够。再来看一下，促使公司股价大涨的人像识别业务，收入规模也不大，只有4684万元，相比2016年同期只增长了16.75%，这样的增速很难与快速翻倍的股价相匹配。而且，在人工智能领域，各大科技巨头纷纷已经投入重金布局，而汉王科技只是一个只有几亿销售规模的企业，未来能否在强敌环伺的人工智能领域分得一杯羹，恐存较大不确定性。

汉王科技官网（http://www.hw99.com/）显示，公司有两家天猫旗舰店，分别是汉王智能家居旗舰店和汉王科技官方旗舰店，这两家旗舰店的产品销售情况均不是太佳，不少产品销量甚至以个位数计。比如，汉王智能家居旗舰店目前在售的产品共有12种，其中，汉王霾表N1甲醛检测仪家用雾霾PM2.5空气质量监测试仪器的总销量只有507件，而其余的产品多数销量均在百件以下，有的总销量甚至只有1件；汉王科技官方旗舰店在售产品中，总销量最高的是汉王e典笔A10Tplus中英日文学习机扫描笔翻译笔，但总销量也不过只有3852件，相比同行动辄过万甚至几十万的销量，着实少得太多。