川恒股份报告期内存在生产经营磷酸的情形，发行人报告期初已持有《安全生产许可证》（许可范围：危险化学品[硫酸、磷酸]生产）、《危险化学品经营许可证》（许可经营品种包括磷酸），但未就生产磷酸办理全国工业产品生产许可证，与《中华人民共和国工业产品生产许可证管理条例》等相关法规的规定不符。就此，发行人已补充办理相应经营许可资质可，并于2016年1月8日取得贵州省质量技术监督局核发的（黔）XK13-006-00028号《全国工业产品生产许可证》，许可经营：湿法磷酸（粗磷酸）。

川恒股份于2013年1月1日至2016年8月17日期间所持的《贵州省排放污染物许可证》并未许可发行人对外排放污水，发行人报告期内存在污水外排未取得排污许可证的情形，与《水污染防治法》等相关法律法规的规定不符。

但根据公司说明并经保荐机构、川恒股份律师认为走访福泉市环保局，了解到：川恒股份该等污水外排情形主要因治理龙井湾污水原因产生，而川恒股份外排污水全部流经当地主管部门规定的监测考核断面，纳入了各级环保部门的日常监管范围，且川恒股份排放的污水符合《磷肥工业水污染物排放标准》，并已按要求根据《地表水环境质量标准》中Ⅲ类标准对超标排放的污染物（主要为总磷、氟化物）缴纳污染补偿金。

　　存货高企

数据显示，川恒股份2014年至2017年1-3月存货分别为19,493.59万元、25,239.45万元、28,514.70万元、27,106.07万元；占流动资产比例分别为44.22%、51.22%、43.51%、48.73%；存货周转率分别为3.86次、3.70次、2.91次、0.62次。　

证监会反馈意见要求公司说明：（1）请在招股说明书中结合主要产品的生产周期和销售周期，补充分析存货的变化情况与生产、采购的配比情况。请保荐机构、会计师进行核查并发表意见。（2）请在招股说明书中详细披露存货的盘点制度，报告期各期末存货的盘点范围及盘点结果，请保荐机构、会计师补充核查并说明存货监盘的情况，发表明确核查意见。（3）请在招股说明书中补充披露存货的库龄情况和减值测试的情况。请保荐机构、会计师对存货减值测试情况进行详细核查，并对发行人不计提存货跌价准备发表明确核查意见。

川恒股份在招股书中表示，公司存货在流动资产中的比例较高。原材料是存货构成中比例最高的组成部分，原材料存货主要是储备的磷矿石，随着磷矿石价格下降趋势以及产品产量逐年上升，磷矿石存货储备逐年增加。