券商观点针锋相对

孙宏斌表态降负债

融创中国中报中显示出来的负债增加已经引起了分析师的关注，甚至是观点上的争论。

中银国际的研究报告认为，融创中国今年上半年毛利润合计26亿元，仅略高于财务成本（21亿元）；在扣除销售、一般及管理费用15.5亿元后，息税前利润仅为约11亿元，低于净财务成本（18亿元）。剔除一次性损益后，公司核心净亏损约为17.7亿元，同比增长139%，包含永续债在内的净负债率由2016年年底的208%上升至394%，财务风险大幅增长，而高负债还未带来相应回报。

而海通证券研报则持相反观点。其研报认为，截至中报，融创中国资产负债率为92%，同比增加4个百分点；有息负债率43%，同比增加4个百分点。公司负债率的增加主要是由于2017年一季度长期和短期贷款同比增加。虽然融资规模扩大，但公司在一季度通过偿还高利率贷款、置换低利率贷款，使得公司平均融资成本得到了有效控制；截至中报，该公司平均加权利率为5.8%，同比下降0.56个百分点。研报还指出，融创中国今年中期账上现金和现金等价物（包括减值现金）为924亿元，同比增长32.4%；其中，非受限制现金为706.6亿元，同比增加35.66%，运营资金充裕，加强了公司抗风险的能力并可支持公司进一步业务增长。

无论券商的正反方观点究竟谁更准确，融创中国和孙宏斌确实已经意识到了高负债的风险。

7月23日，孙宏斌发布微博表示，“朋友们不用过度担心融创。一是我们因现金流失败过，知道现金流的重要性，重视现金流，把公司安全放在首位；二是我们知进退，在放弃上没有人比我们更决绝，比如10月份以后不在公开市场买地，等待并购机会，比如放弃绿城、佳兆业、雨润；三是我们有战略更有执行，我和团队一直在一线，听得见炮声，敢拚刺刀”。

7月27日，孙宏斌再次发布微博并表示，“近期我们会停缓发展，加速去化，降低负债率，确保健康安全。我们坚信，企业层面的去库存、去杠杆和金融业的稳定发展，经济将迎来理性繁荣”。

按照孙宏斌近两年发布微博的节奏，上述5天之内连发两条微博表态的情况确实十分少见，可见其对此负债率以及市场各方的反应是颇为关注的。