调仓路径浮现

今年以来，随着监管趋严和场内“去杠杆”加速推进，价值投资在A股蔚然成风，那些业绩优异、估值合理、具备发展前景的质优股不仅受到普通投资者欢迎，“国家队”翻牌的63只股票身上，也同样表现出上述特征。

蓝光发展是其中的佼佼者。8月29日晚，蓝光发展披露2017年中期财报，上半年公司完成营业收入64.39亿元，同比增长32.06%；实现净利润2.83亿元，同比增长1272.79%。今年二季度，证金公司持有该股1162万股，正式跻身该股十大流通股股东之列，持股比例为0.54%。

同时，三一重工、厦门钨业、亿纬锂能也是证金公司二季度新进的重要对象。根据中期业绩报告，这三家公司上半年归母净利润增速分别达到740.95%、562.12%和161.37%，在新进股票中名列前茅，证金公司分别持有7185万股、710万股和400万股。此外，那些前期亏损但基本面向好预期强烈的股票也进入证金公司投资视野，如*ST松江上半年盈利显著好转，归母净利润增速达到192.03亿元，数据显示，二季度国家队持有该股317万股。

总体来看，证金公司二季度仍持有的373只股票中，上半年归母净利润增速为正的有248只，占比为66.49%。其中，增幅超过1倍的股票有57只，增幅超过10倍的股票有10只，荣安地产、中国石油、陕西煤业、包钢股份更高达2511.25%、2300.38%、2083.49%和2035.53%，江苏吴中、新安股份、中金岭南等也利润改善程度也极为可观。

从规模上来看，国家队增持力度最大的股票有中国石化、中国建筑、国电电力、中国中车、中国中冶、包钢股份、国泰君安、中国核电，二季度增持规模在3亿股-8亿股之间。此外，浦发银行、中国电建、宁波港、中国铁建、海通证券、东方航空增持规模也较为靠前。从行业属性看，这些股票绝大多数为非银金融品种和建筑装饰品种，表明国家队更为看好这两大行业的前景和景气度。

另外，化工品种也受到国家队青睐。如二季度加仓中国石油7.67亿股，令其持股规模进一步攀升至26.05亿股，占其流通股的2.73%；再如上海石化、君正集团、浙江龙盛等也迎来国家队重金增持，增持规模分别为1.73亿股、1.92亿元、6085万股。期间共计有16只化工股获得国家队增持，且增持规模普遍靠前。而同期加仓的非银金融、建筑装饰股各有26和12只。

强劲上涨有望复制

7月以来，A股在“龙马股”和周期股的轮动抬升下，走出阶段性“小牛”行情，迄今大盘已经突破前期箱体，立于3300点之上，其中国家队重点加仓的化工品种，也在周期行情中出现一轮不小的涨幅，间接证明国家队布局思路的合理性。目前，主流券商大多认为，下半年市场重点仍是周期品盈利改善，布局机会上，周期明显大于成长。