中国债券市场与国际市场接通之后，国内企业、金融机构的发债一旦走向国际市场，其利率水平自然会被逐步拉低，这有利于倒逼国内资金利率的下行，有助于降低实体经济融资成本。目前的高利率水平对转型期的中国经济发展是不利的，通过与香港市场的互联互通从而接通国际市场，对中国金融改革和中国债务状况改善会起到积极的作用。随着实体经济的资金使用成本降低，企业融资难、融资贵问题得以缓解后，诚信度高、资信状况好的企业会发展得越来越好。融资成本和利润空间逐渐拉开后，也会倒逼国内的金融市场走向规范和理性。

对于香港市场而言，中国债券市场的开放体量远远大于目前的“沪港通”、“深港通”，如果香港的金融机构能够把握这轮“债券通”的机会，能够充分对接好国内的企业融资需求和国内债券市场开放的投资需求，能够及时与国内金融机构高效融通，未来的发展机遇和盈利空间会很大。对此，香港的金融管理当局早就意识到了，早在去年11月香港金融发展局就发布了一份《有关内地与香港债券市场交易互联互通机制“债券通”的建议》，从可行性、实施方案等方面全面阐述了“债券通”的理念和机制。他们建议，对于场内交易，可沿用沪港通模式，即允许内地和香港投资者互相进入对方的场内债券市场，但债券的交易范围只限于在两个交易所中那些面向零售投资者的债券，以及在港交所以中央结算系统(CCASS)交收的债券。在场外交易方面，建议允许内地及香港零售投资者，通过在内地及香港的指定银行开设一个特别的交易账户，来买卖对方的场外交易债券。显然，香港市场已经有所准备，只待发令枪响。

但对于内地金融管理当局，我建议应该全面研究“债券通”开设后的各种机会和风险，应尽量避免再像以前那样“摸着石头过河”，避免历史遗留问题。(中新经纬APP)

【专家简介】苏培科，对外经贸大学公共政策研究所首席研究员，境内外多家主流财经媒体的专栏作者。

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