历史开了一个玩笑，凯恩斯经济理论支撑的经济政策，即情不自禁地刺激最终导致了滞胀，一些学者甚至认为如果没有凯恩斯式的刺激，经济可能恢复得更快，包括1929年的危机。经济学发生了凯恩斯革命之革命，应运而生了供给学派和货币主义。供给学派和货币主义都更强调发展的自然规律和市场机制的作用。

凯恩斯主义所以导致了滞胀，原因在于：（1）所以发生危机，是在经济快速发展时上了很多不应该上的项目，形成了经济泡沫，危机是强制性挤出泡沫，强制淘汰落后、强制创新，是市场机制的自我修正。而刺激性政策没有给市场机制发挥作用足够的时间。在没有创新和淘汰的情况下，只能形成既有层次的过剩产能，并累计为“滞胀”。（2）依靠杠杆支撑的经济放大了人们的购买力和经济发展能力，丧失了结构提升的机会，且泡沫是迟早要破的。（3）凯恩斯主义忽视了人们的心理预期和自我保护，在物价上涨时人们会要求增加工资，雅克布？怀特曾经指出，“凯恩斯的经济理论会造成印刷机和工会之间赛跑”。这样的轮番加价必然是价格上去了，经济却没有实实在在发展的滞胀。（4）凯恩斯主义认为，国债不会被政府否认，债权人不用担心着政府会失去信用。靠发新债还旧债是可行的。2011年在欧盟国家发生的主权债务危机向人们宣告，国债可以一年一年发展下去的打算行不通了，连年财政赤字，国债越积越多，政府信用丧失了，人们也丧失了对政府债务的兴趣。

通过以上这三个角度的理论分析，我们的结论是：（1）让金融应回归为实体经济服务的本源，实行普惠金融。（2）实行稳健的货币政策，坚决做到不滥发货币，不随意刺激，要有战略定力。杜绝所谓金融深化的洋教条。（3）遵循经济规律，循序渐进地，实实在在地发展经济，努力做到不拔苗助长。（4）切实加强科学的金融监管，特别是加强对地方政府融资平台和各种金融衍生产品的监管，同时加强对外投资的监管。⑸通过改革，真正使市场在资源配置中起决定性作用和更好地发挥政府作用。

（作者系中国人民大学经济学教授、博导）