7月8日，港交所钟声为Momenta敲响。这家以“06880.HK”为代码的公司，正式成为资本市场第一个被贴上“物理AI”标签的上市主体。上市首日，Momenta开盘上涨约6%，总市值突破700亿港元，全天成交活跃，换手率维持在较高水平，显示出市场对这只“物理AI第一股”的热情。

谈及公司未来发展方向时，Momenta CEO曹旭东表示，过去十年他们让AI学会驾驶，为每个家庭带来了专职司机；未来十年，他们将为每个家庭带来专职的阿姨、医生、教师等机器人的服务场景，开创物理AI的“GPT时刻”。希望和所有中国AI公司一起，书写东方的硅谷传奇，拥抱全世界，也让全世界来拥抱中国的技术。

十年前，曹旭东创立Momenta，追随一个简单却笃定的使命：Better AI, Better Life。他们定下三个十年愿景：挽救百万生命，解放百分百时间，物流出行效率翻倍。如今，已给超过100万用户带来了更加安全安心的驾驶体验。

6月29日，Momenta披露全球发售文件，正式启动招股。本次IPO全球发售1993.83万股，发行价295.6港元。假设“绿鞋”全额行使，此次全球发售约2,293万股，募集资金总额约68亿港元。本次发行未设价格区间，直接设定最终发行价，反映出机构路演阶段的反馈足够热烈。

市场的热情超出常规区间。公开发售部分获得414倍超额认购。国际发售部分更是获得超过1000亿港元的机构订单，覆盖了来自15个国家和地区的主权基金与长线基金，总计认购超额约44倍。仅长线资金认购金额就超过15倍。

在锚定认购阶段，Momenta吸引了阿布扎比投资局、加拿大养老金计划投资委员会、淡马锡、威灵顿、施罗德等全球顶级机构参与认购。此外，Momenta还引入了14家基石投资者，合计认购约3.76亿美元，占全球发售股份总数约49.95%。

这些数字是长线资金敢于下注的底层依据。最新数据显示，搭载Momenta系统的量产车辆规模已突破100万台，成功交付超过100款量产车型，累计定点车型数超过210款。一年之间，智驾方案搭载量实现跨越式增长。根据CIC灼识咨询发布的蓝皮书，2025年3月至2026年2月，在中国第三方城市NOA供应商市场中，Momenta销量市占率达64.5%，位居行业第一。

2026年4月，Momenta正式宣布Momenta R7世界模型实现量产首发。这标志着智能驾驶从“看见世界”跨越到“理解世界”，物理AI正式从概念走向规模化量产。基于量产业务带来的超过120亿公里实车里程，以及从中提炼的超1亿段黄金数据，R7世界模型能够通过强化学习训练自我博弈进化，关键场景能力大幅提升。

物理AI处理空间、运动、因果、交互等物理规律，让AI理解真实世界。Momenta将自己定位为物理AI基座模型的构建者。2026年被视为“物理AI元年”，英伟达推出物理AI基础大模型Cosmos3，特斯拉在构建神经网络世界模拟器，李飞飞、杨立昆创立的公司也押注世界模型。国内，阿里、腾讯已布局，具身智能企业同步自研世界模型。

Momenta的独特之处在于，它已经跑通了数据闭环和商业闭环。量产车不仅是赚钱工具，还是数据采集基础设施。在“两条腿”战略下，量产业务与规模化无人驾驶共用一套技术架构、同一套核心算法。量产车产生的数据直接用于训练L4算法，L4的技术进步又反哺量产方案。

2023年至2025年，Momenta营业收入从7.43亿元增长至24.13亿元，三年翻三倍，年均复合增长率超80%，毛利从2023年的1.30亿元增长至2025年的17.27亿元，毛利率从约17.5%飙升至71.6%。截至2025年底，公司现金储备超100亿元。

故事不会停在自动驾驶。当前最具爆发潜力的物理AI落地场景首先是自动驾驶，紧接着是具身智能。高盛预测，2026年全球人形机器人出货5.1万台。摩根士丹利预测，2050年全球人形机器人市场规模将达7.5万亿美元，中国占30%需求份额。

从自动驾驶到具身智能，不是跨界，而是溢出。自动驾驶是窄场景下的具身智能。让车在物理世界中自主行驶，和让机器人在物理世界中自主操作，底层是同一套能力。自动驾驶跑通了数据闭环，积累了世界模型，下一步向更广泛的物理场景延伸，是同一技术平台的自然延伸。

对于Momenta而言，现在只是物理AI的序章。而序章之后，正剧才刚刚开场。