自2月末美伊冲突爆发以来，霍尔木兹海峡航运受阻与油价波动，影响了部分依赖石化原料的中国医药制造环节。目前，国际油价在80-90美元/桶区间，较3月最激烈时刻的120美元/桶有所回落，但仍高于常态水平60-70美元/桶。这可能对化学原料药、医药中间体等的成本构成压力。

原料药行业中首先感受到地缘冲突影响的是维生素品类。化学合成类维生素如维生素A和维生素E，其生产路径中需要用到石油裂解产品相关的主原料和辅料溶剂。此外，维生素的高耗能生产过程也依赖能源成本，包括高温高压反应、精馏提纯和干燥工序，需要大量蒸汽和电力。原油价格波动会直接影响维生素生产。

据山西证券4月1日研报，受中东地缘冲突升级和霍尔木兹海峡航运受阻影响，石油化工产业链成本上升，各类大宗商品价格普遍上涨。预计这将推动维生素全线上涨，而维生素价格已处历史低位，行业挺价意愿强烈。博亚和讯数据显示，国产维生素A和维生素E价格皆为116.5元/千克，年初分别为62.5元/千克和55.5元/千克。产品报价年内翻倍。从历史表现来看，国产维生素A和维生素E的上一个价格高点在2024年8月，分别达到330元/千克和162.5元/千克。

国内维生素领域的头部公司如浙江医药、新和成对此尚无表态。类似的影响也可能出现在解热镇痛类原料药中，如阿司匹林、对乙酰氨基酚和布洛芬，它们的生产起点均为苯及其石油副产品。万得数据显示，对乙酰氨基酚产品价格较年初略有上涨，但阿司匹林和布洛芬的价格保持稳定。中邮证券3月底的研报指出，他汀、普利、沙坦类特色原料药品种供需相对稳定，已在底部区间运行多年，具备较强的周期修复基础。考虑到全球地缘动态和市场供需结构、成本端的潜在因素，沙坦类原料药价格也存在上涨可能性。

医药包装材料与一次性耗材同样面临涨价。丁腈胶乳价格从年初的5300元/吨涨至4月上旬的超9000元/吨，是丁腈手套的核心原料。蓝帆医疗今年3月9日的投资交流纪要显示，由于原油价格上涨，手套核心原材料价格大幅上涨。丁腈手套核心原料丁腈胶乳因丁二烯、丙烯腈供应紧张和价格上涨，PVC手套关键原料DOTP及PVC糊树脂价格也随原油价格上涨而上升。丁腈手套与PVC手套广泛应用于医疗检查、食品科研、电子工业等领域，特别适合易乳胶过敏人群。蓝帆医疗认为，原材料成本上涨已突破现有产品定价基础，行业提价成为保障供应链稳定的必要举措。

英科医疗也在官方公众号上表示，在国际原油和化工原料价格普遍上涨背景下，一次性手套上游原材料价格近期也将处于高位上涨趋势。新冠疫情曾催生全球一次性手套需求的爆发式增长，但随着疫情趋缓及市场需求回归常态，行业供需关系逆转，前期过度扩张导致产能过剩问题凸显，产业在此后数年间持续调整。蓝帆医疗、英科医疗在2022年至2023年经历了两年的漫长调整期，2024年有好转之势。蓝帆医疗在3月中的投资交流纪要中提出，本轮提价不仅是对冲上游成本上涨，也是借由此次地缘事件助推手套产品价格修复。自2025年三季度开始，手套行业已进入回暖周期，即便没有本轮地缘冲突带来的涨价行情，产品此前已具备提价预期。蓝帆医疗表示，随着3月中下旬国内外手套产品价格陆续上调，额外业绩增量预计从二季度报表中体现。

二级市场上，自3月初起，蓝帆医疗、英科医疗迎来一轮上涨，两家公司的涨幅均在20%左右。截至目前，蓝帆医疗市值74亿元，英科医疗市值353亿元。