近期，泡泡玛特旗下热门IP LABUBU在二手交易市场的价格出现显著回调，部分系列商品转手价甚至低于官方原价，引发市场关注。1月7日，在闲鱼二手交易平台观察到，LABUBU 3.0“前方高能”系列整端6盒的转手价格已跌至400元，较官方指导价明显缩水。此外，LABUBU部分款式近7日平均成交价格出现下滑态势。具体来看，LABUBU系列在2025年12月30日的近7日平均成交价为83.5元，而到2026年1月7日，这一价格已降至78.5元。

业内分析人士指出，LABUBU二手价格的理性回归，根本驱动是市场增长逻辑的切换：商业模式正从依赖“投资品”预期，回归到“消费品”本质。当二手市场炒作退潮，支撑高估值的故事也随之改变。数据显示，超过六成用户看跌后续走势。

回顾几个月前，LABUBU第三代搪胶毛绒产品在中国内地线上平台一上线便迅速被抢光，秒速售罄。在二手平台上，原价594元的端盒被炒到了900元-2000元左右，单个售价99元的盲盒在二手市场的普遍溢价幅度达到了20元-60元左右。隐藏款盲盒在二手市场更是有卖家出价高达1980元一个，相比原价涨幅惊人。

经济学家余丰慧表示，这种价格波动不仅反映了市场对单一产品线表现的敏感反应，也揭示了投资者对公司未来盈利能力的担忧。他认为，核心驱动因素包括市场需求饱和、新产品的吸引力不足以及宏观经济环境的变化等。

事实上，泡泡玛特线上官方渠道的销售策略也出现调整。1月7日，在其天猫旗舰店内发现，LABUBU“心底密码”系列搪胶毛绒挂件盲盒不仅支持单盒及整端盒直接购买，且均标注“48小时内发货”，该系列已售超50万件。然而，与之形成反差的是，LABUBU“前方高能”系列盲盒仍处于下架状态，客服表示随机补货，没有固定时间。

泡泡玛特意识到市场变化，并加速布局新增长点。公司近期推出多款联名产品，拓展IP衍生品开发，同时加大海外市场投入，试图通过全球化布局分散风险。财报显示，2025年第三季度，泡泡玛特海外收益同比增长显著，其中亚太、美洲和欧洲及其他地区分别实现了不同程度的增长。

与此同时，泡泡玛特试图借鉴奢侈品行业成熟的运营模式，通过圈层精准运营、稀缺性打造以及文化价值赋能三大策略，实现从盲盒领域向潮流奢侈品品牌的转型升级。例如，LVMH旗下品牌MOYNAT与泡泡玛特设计师龙家升推出联名包袋系列，LVMH大中华区总裁吴越成为公司董事会的新任非执行董事。

德银此前发布的报告称，泡泡玛特正在进行一场危险的赌博：用稀缺性换取短期收入规模。为了满足激增的需求，泡泡玛特的产能已从上半年的月均约1000万个，疯狂拉升至年底的月均5000万个。对于依赖“酷”和“稀缺”属性的潮流玩具而言，这种普及往往是热度衰退的前兆。