受益于地缘政治紧张局势加剧、美元走软以及圣诞节次日市场流动性不足，本周五金银价格齐创历史新高。白银首次逼近80美元/盎司，涨势远超黄金。

在欧美交易时段，白银持续上行。美股盘后，日内涨幅扩大至10%以上，现货白银最高涨至79.3136美元，日内涨近10.4%，纽约期银主力合约3月合约涨至79.665美元，较前一交易日收盘涨11.1%。相比之下，纽约期金主力合约和现货黄金在美股早盘创盘中最高纪录时分别涨1.8%和1.6%。

截至周五尾盘，现货白银徘徊在79.30美元上下，日内涨约10.3%，今年以来累计上涨超过170%，为同期黄金逾70%涨幅的两倍多。金银创新高的背景是中东、东欧、拉美等地的地缘政治风险高企，具体体现在美国追截据称与委内瑞拉相关的油轮，以及对尼日利亚境内的伊斯兰国组织发动军事打击等事件。

然而，地缘风险只是部分推手，今年银价暴涨的背后，散户的狂热也起到重要作用。上游矿业板块显著受益，主要矿企年内股价均已翻番。同时，散户投资者加速进场，参与形式包括实物白银收藏、白银ETF及衍生品交易等多个维度，参与群体既包括传统贵金属配置者，也有大量受情绪驱动的短线交易者。

当前白银价格上涨源于供应趋紧与工业需求增长的共同作用。全球可供独立开采的白银矿源日益稀缺，而太阳能等绿色产业对白银的需求持续攀升，导致市场库存不断承压。散户投资者集中增持白银资产的行为进一步扩大了供需缺口。

市场的极度亢奋已拉响过热警报。彭博数据显示，全球最大白银ETF iShares Silver Trust的期权交易量近期快速攀升，接近2021年Reddit论坛引发散户交易狂潮时的高位水平。市场研究机构Spectra Markets总裁Brent Donnelly指出，白银价格常呈现急涨急跌的特征，快速拉升后往往伴随大幅回调。当前由散户情绪与工业概念共同推高的行情使白银市场面临越来越大的波动风险。

Jay Moorer的投资转向是此轮白银热潮中的一个典型案例。这位33岁的亚利桑那州卡车运输经理过去十年主要通过手机应用交易股票和加密货币。大约两个月前，受网络视频内容和白银价格急速上涨的影响，他开始购买实物白银。Moorer首次购买以约150美元购得三盎司白银，随后逐步积累起约60盎司的各类银饰和银币，并将其存放于家中的保险柜内。他表示即使价格快速上涨也不打算出售。

加拿大零售连锁品牌Canada Gold的创始人兼管理合伙人克里斯·波洛克透露，去年12月其门店的白银销量较上年同期增长约150%。今年某周一的单日销售额创下了该连锁店有史以来的最高纪录，较此前峰值再增长约50%。

白银价格的上涨背后存在供给端的有力支撑。全球范围内，优质白银资源日渐稀缺，而来自太阳能电池板等制造业领域的工业需求持续旺盛。个人投资者对实物白银的集中囤积行为进一步分流了原本用于工业生产的金属供给，加剧了市场紧张态势。

白银因其对抗通胀、规避主权债务风险及对冲金融体系不确定性的传统属性，长期受到部分投资者的青睐。今年以来，债券收益率下行与股票估值高企的宏观环境更为投资者增配贵金属资产提供了额外动力。

看多者认为，若考虑通货膨胀因素，白银价格需升至每盎司200美元以上才能突破1980年的历史实际高点，这意味着当前价位仍具备上行空间。而谨慎观点则认为，白银市场规模相对有限、流动性弱于黄金，更易出现短期内快速冲高后大幅回撤的剧烈波动。

市场投机情绪正在显著升温，部分投资者仅因价格快速上涨而追高买入白银。全球最大的白银ETF iShares Silver Trust相关期权合约的交易量急剧攀升，达到2021年Reddit散户交易热潮以来的最高水平。由于市场规模相对有限，白银价格更易出现剧烈波动。这种高波动性在带来交易机会的同时，也潜藏较大风险，投资者需对市场周期的转换保持警惕。