近日，有关买房贴息的讨论再度引发市场广泛关注。业内认为，从当前行情来看，该政策有一定可能性出台。通过财政资金对购房贷款利息进行补贴，可在不直接压缩银行净息差的前提下，实现类似降息的效果，缓解当前银行净息差持续收窄的经营压力。借鉴此前财政贴息消费贷的成功模式，有望实现财政、银行与购房者的“三方共赢”。

事实上，自2023年末以来，多地已试点“购房贴息”政策，通过阶梯式补贴或按贷款比例贴息降低购房成本。短期数据显示，部分城市政策落地后新房成交环比增长超15%。

为激活房地产市场，自2023年末以来，杭州、南京、长春、运城、武汉等多地相继推出购房贴息政策，通过财政补贴部分贷款利息的方式降低购房成本。目前主要有两类操作模式：一是按贷款金额比例给予固定贴息，例如长春、武汉按照初始贷款金额1%发放贷款利息补贴；南京则实行分级政策，对于购买不同面积新房给予不同贴息政策，对购买面积小于90平方米、90~120平方米、大于120平方米的购房人分别给予2%、1.5%、1%的财政贴息。二是采用贷款利息的百分比进行贴息，例如运城面向高层次人才，正高或博士后/副高或博士/硕士或本科生层次人员分别可以借款30万、20万、10万元，按照购房贷款利息的50%、40%、30%给予贴息支持。贴息期限普遍在1至3年，发放形式包括一次性、按年或按月兑付。

政策效果已初步显现。中指研究院在研报中称，南京市雨花台区2024年6月政策落地，次月新房成交套数、成交面积环比分别增长17.5%、15.0%；武汉今年9月末政策落地，次月新房成交套数、成交面积环比分别增长18.7%、5.7%。此类实践在境外亦有先例，如中国香港和美国在金融危机期间推出的相应措施。

机构普遍认为贴息有助于提振市场信心、稳定预期。中指研究院表示，贷款贴息降低了购房门槛，有助于带动住房交易活跃度提升，稳定市场预期，促进房地产市场修复；对于金融机构来说，贷款贴息有利于减少居民提前还款，缓解银行经营压力。华泰证券分析师戚康旭认为，房贷贴息政策既可降低购房成本，又对预期产生正向作用，将一定程度促进市场筑底回稳。中指研究院以一笔200万元、期限30年、利率3.1%的贷款为例测算，若获得1%的贴息支持，购房者月供可减少约1048元，全年预计节省利息1.26万元。

不过，也有业内人士持谨慎态度。广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示，地产止跌回稳是一个多措并举、久久为功的事情，不太可能有“一招鲜”的措施。近期一方面在修复经济基本面，另一方面在修复房屋的使用价值，这两方面都有很多的事情要做，合力才能夯实止跌回稳的基础。

关于政策规模与推进路径，机构也给出了具体预测。根据中指研究院预测，2025年全国新建住宅和二手住宅总销售额或在14万亿元左右，假设首付比例50%，贷款金额约7万亿元，若按1%贴息，增量贷款的贴息金额将在700亿元左右。方正证券在研报中称，该政策可能会分步推进，优先覆盖新增首套房贷，试点一线及核心二线城市，后续逐步延伸至存量高风险房贷；年贴息资金需求（仅新增）约300亿~450亿元，对应年新增房贷3万亿~4.5万亿元规模。

随着市场对此的讨论持续升温，政策预期也反映在资本市场上。12月10日，港股内房股一度冲高，万科企业涨超17%，融信中国、融创中国涨超12%，世茂集团涨11%，中国金茂涨逾9%，碧桂园涨超5%。从政策逻辑看，业内普遍对贴息落地持积极预期。方正证券地产首席分析师王嵩表示，房价需要内在利率平衡，参考香港经验，只有当房贷利率低于租金回报率时，市场预期才会显著企稳。银行净息差持续承压制约了房贷利率的进一步下调，财政对房贷贴息，或可在不损害银行净息差的背景下，达到类似降息的“稳房价”效果。贴息政策也有助于优化银行资产质量，吸引优质客户入市。李宇嘉也认同这一政策方向，他表示，政策出发点并不是直接或主要针对楼市，而要站在整个内需大盘、激活国内循环的角度。