《黑镜》第七季最近在Netflix上线，尽管没有官方引进，该季剧集在国内仍引起热议。全球范围内，《黑镜》第七季首播收视率为66.8万户，比第六季的95.2万户下降了30%，但对于一个已经播出六年的老牌IP来说，这个数据依然可观。

Netflix是《黑镜》和《青春期》等剧集的出品方。据报道，Netflix管理层宣布了一系列雄心勃勃的目标，包括到2030年将公司市值提升至1万亿美元，并实现收入翻倍。美股现在严重依赖科技股支撑估值。如果Netflix达到万亿美元级别，不仅是公司本身的大事，还会成为美国股市的里程碑事件。

Netflix近期的强劲表现、在海外新兴市场的增长潜力以及广告和订阅业务的同步发展，为其实现万亿美元目标提供了支持。同时，Netflix对用户参与度的关注也预示着其发展重点的转变。然而，Netflix仍然面临激烈竞争及潜在经济衰退带来的挑战。一旦梦想成真，这将对投资者和更广泛的娱乐行业产生深远影响。

据媒体报道，尽管华尔街对经济和贸易政策的不确定性感到担忧，Netflix高管们在上月举行的年度业务评估会议上仍对公司增长前景表示乐观。他们向高层员工分享了到2030年的收入、广告销售和营业收入等激进目标。Netflix计划将去年的390亿美元收入翻倍，并在2030年实现约90亿美元的全球广告销售收入。研究公司eMarketer预计公司今年在美国的广告收入将超过21.5亿美元。

近年来，Netflix通过限制账户共享、谨慎提价以及开展广告业务不断改善业绩。相比之下，其他竞争者仍在应对有线电视业务衰退并努力推动面向消费者的流媒体服务。仅看流媒体业务，Netflix已稳固其领先地位，过去12个月股价上涨超过50%。2024年，Netflix新增用户数量显著高于迪士尼+ 和华纳兄弟探索的 Max。

目前，Netflix的市值接近4000亿美元，在大型公司中排名约18-19位。这意味着Netflix需要在未来五年内将市值增加一倍以上才能达到1万亿美元的目标。要实现这一目标，Netflix的市值需要以大约16%的复合年增长率增长，对于一家已经如此庞大的公司来说并不容易。

在娱乐行业中，根据2024年的数据，收入最高的公司包括康卡斯特（约1557.1亿美元）、迪士尼（约1139亿美元）和索尼（约1103.5亿美元）。Netflix在2024年的收入约为390亿美元。如果Netflix能够实现2030年800亿美元的收入目标，其在娱乐行业中的地位将得到显著提升，有望跻身收入最高的几家公司之列。但即使收入翻倍，Netflix的总收入仍可能低于那些业务多元化的传统媒体巨头。

Netflix于2025年起停止公布具体的订阅用户数量。一些分析师认为这是用户增长放缓的信号。公司解释说，用户数量已“越来越难以准确反映业务状况”，未来将更关注观看时长等用户参与度指标。到2030年达到4亿用户的目标意味着每年需要新增约1800万用户。考虑到近期打击密码共享和推出广告支持服务取得的用户增长势头，这一目标似乎是可以实现的。

由于美国市场已经饱和，吸引新用户的难度加大，促使平台加速拓展国际市场。Netflix高层表示，他们计划重点提升海外订阅用户数量，尤其是印度和巴西这类宽带普及率高的市场。截至2024年第三季度，欧洲、中东和非洲地区的用户数量已超过美国和加拿大。然而，就平均每用户收入而言，北美仍然是Netflix最有价值的市场。

Netflix致力于根据不同地区的当地偏好、文化和语言调整其内容。除了《黑镜》，它还依靠《鱿鱼游戏》《苦尽柑来遇见你》《罪梦者》等节目在海外市场大放异彩。多年来，Netflix的产量激增到任何电视网络或流媒体服务都无法比拟的水平。根据Variety杂志数据，Netflix在2019年共制作了371部新的原创节目和电影，这一数字“比2005年整个美国电视行业发布的原创剧集数量还要多”。截至2022年8月，原创作品占Netflix在美国整体内容库的一半。

广告正日益成为Netflix的重要收入来源。与目前估计的2025年21亿美元广告收入相比，到2030年实现90亿美元的全球广告收入目标需要非常显著的增长。Netflix于2022年11月推出的广告支持套餐起初进展缓慢，但最近增长势头明显。截至2024年第三季度，广告套餐的用户数量环比增长了35%，有效吸引了对价格敏感的用户。2024年第四季度，在已推出带广告低价套餐的地区，超过55%的新用户选择了该选项。据订阅研究公司Antenna称，今年2月，美国约43%的新增用户选择了广告支持套餐，而1月为40%。

Netflix的广告业务尚处于起步阶段，但分析师Robert Fishman表示，广告业务“正在初具规模”，有望为Netflix带来新的增长动力。Netflix通过引入体育赛事直播并在去年降低广告价格成功吸引了广告主。电视业和流媒体正为即将到来的5月做准备，这是行业年度的广告销售季。Netflix计划改进其广告产品和技术，包括本月将在美国大部分地区过渡到其自主研发的广告平台，替代初期合作伙伴微软的系统。尽管广告收入的重要性日益增加，但预计在可预见的未来，订阅费用仍将是Netflix的主要收入来源。

从供应链角度来看，Netflix的运营不会直接受到美国加征关税的影响。然而，关税和经济衰退可能会削弱整体消费者购买力，从而影响订阅趋势。分析师认为，在经济不景气时，用户削减非必要支出是常见现象。3月份的一项统计显示，美国家庭在流媒体订阅服务方面的每月平均支出为69美元。不过，宏观经济衰退对消遣娱乐服务是一把双刃剑，在高价值订阅减少的同时，由于人们需要心理安慰和廉价娱乐而导致的所谓“口红效应”，则可能让Netflix拥有更广泛的新增订户基础。

Netflix 3月会议在特朗普宣布大幅加征关税之前举行，管理层已意识到美国经济衰退的潜在风险。但他们认为，如果人们选择宅家看剧而不是去影院或外出就餐，流媒体业务受到的影响可能相对较小。杰富瑞的分析师甚至认为，美国或全球经济衰退不会对Netflix产生重大影响，因为Netflix提供的关键娱乐内容在萧条期间通常表现良好，这使得该股成为一种防御性投资选择。另一方面，广告商已经在为因关税引发的严重衰退做减少支出的准备，同时它们也在重新安排有限的投放费用。其中一部分包括重新投放到马斯克的X（Twitter），该社交网络在马斯克收购之初遭遇了大规模的广告主流失，但随着马斯克支持的特朗普上台，广告又重新流回那里。

Netflix免受直接关税的影响，但更广泛的经济下行可能会对其增长目标构成风险。不过其业务模式的韧性可以在一定程度上缓解这些风险。这或许是其管理层提出进入“万亿美元俱乐部”的雄心壮志的底气，但Netflix仍需要为此付出艰辛的努力，还得避免再有好莱坞大罢工等黑天鹅事件搅局，市场也只能说是拭目以待了。