美国“对等关税”政策的影响持续发酵。近期，不少对冲基金爆仓，导致股票和黄金价格同时下跌。机构可能通过卖出超涨的黄金来换取流动性，以填补股票仓位的追加保证金需求。尽管美元走弱，亚洲货币也未能幸免，离岸人民币对美元一度突破7.4关口。

美国总统特朗普在4月2日宣布了新的关税措施，包括基准税率10%加上更高的对等关税税率，并于9日生效。8日，美国进一步宣布对中国额外征收50%的关税，使美国对中国的整体关税税率高达104%。对此，中国商务部表示将在世贸组织争端解决机制下起诉美方最新加征关税措施，并调整对原产于美国的进口商品加征关税，税率从34%提高至84%。

这些关税政策导致市场衰退预期上升，全球股市进入宽幅震荡模式。PIMCO董事总经理兼美国公共政策主管坎特利尔表示，预计短期内更高关税不会减免。一些共和党议员开始公开反对关税政策，得克萨斯州参议员克鲁兹警告称，如果特朗普坚持关税政策，可能导致中期选举中的不利结果。

即便美股已经回调近20%，华尔街对美股短期看法仍中性偏悲观。高盛首席全球股票策略师彼得·奥本海姆认为，目前为“事件驱动型”熊市，但有演变成“周期性”熊市的风险。标普500指数的前瞻市盈率仍处于较高水平，表明市场仍有下行空间。多位美国公募基金投资经理表示，市场暴涨暴跌模式可能会持续，机构仍在逢高减持、筹集现金、等待低位买入。

过去一周，全球股市暴跌之际，黄金也出现大幅回调。外资行交易员指出，每一轮重大股市恐慌抛售后，往往伴随着黄金等安全资产的抛售。截至4月8日，黄金连续三天下跌，累计跌幅超过5%。资深全球宏观交易员袁玉玮认为，近期可能有对冲基金爆仓，导致连环平仓，流动性最好的资产被抛售以换取流动性。不过，随着贸易摩擦未结束，黄金因其避险地位再次受到青睐，国际黄金现货价格有所反弹。

长期来看，瑞银预测金价有望达到3200美元，甚至在风险上升时达到3500美元。黄金ETF的全球流入量创历史新高，各国央行也在增加黄金购买量。瑞银建议，在美元平衡投资组合中保持大约5%的黄金配置为最佳选择。

外汇市场方面，除了欧元和日元，多数新兴市场货币对美元走贬。巴克莱宏观、外汇策略师张蒙指出，对人民币敏感且依赖美国产品的货币具有较大脆弱性，如韩元、新台币、泰铢和马来西亚林吉特。印度央行已降息缓冲关税冲击，但卢比前景仍然疲弱。各大机构预计，若人民币实际有效汇率贬值约9%，则能抵消新关税对出口的影响。今年CFETS指数将跌至90~91区间，但人民币贬值幅度仍将受到管理。