美国股市11日继续下跌。四个月前围绕特朗普胜选而出现的“特朗普交易”热潮迅速消退，对美国经济陷入“特朗普衰退”的担忧持续笼罩。

尽管白宫仍在宣扬“特朗普上任50天给美国人带来50次胜利”，越来越多投资者和经济界人士担心，特朗普的关税等一系列单边主义政策可能会让美国陷入一场“人为制造的衰退”。

近段时间，一些经济学家重新提出“特朗普衰退”，国际主流媒体和市场投资者也开始频繁使用这一概念。这一概念首次出现在特朗普第一次担任美国总统期间，由美国知名贸易组织消费科技协会主席加里·夏皮罗提出，他认为如果美国对贸易伙伴加征关税的威胁成真，美国经济可能陷入“特朗普衰退”。

特朗普在福克斯新闻台9日播出的采访中为其关税政策辩护，但拒绝排除经济衰退的可能性，称美国经济正处于“转型期”，他“讨厌”预测潜在衰退的可能性。

10日，美股大跌，以技术股为主的纳斯达克指数创下2022年9月以来最大单日跌幅。当天，特朗普在白宫与美国主要技术企业高管进行非公开会见。11日，特朗普在白宫公开会见大约100名美国大企业高管，试图淡化市场忧虑，称他“根本看不出”衰退可能。“市场有涨有跌”，但“我们必须重建我们的国家”。然而，美国股市延续了下跌势头。

对利好信息敏感的技术股是去年股市的大赢家，连日来尤其承受重压。寄希望于特朗普放松金融监管的美国大银行，短短几天内就损失了四个月来的股价收益。法新社直言，美国金融市场与特朗普的“蜜月期”结束了。

米尔街研究公司首席策略师萨姆·伯恩斯认为，美国股市自去年总统选举结束以来的上涨是一种“迷你泡沫”，由投资者对第二届特朗普政府的乐观预期引发。特朗普赢得大选后，美国金融市场出现一波资产价格上涨行情，被称为“特朗普交易”。赖利财富管理公司首席市场策略师阿特·霍根表示，投资者押注特朗普上台后，新一届政府会“亲增长、亲商业”。尤其是，得益于特朗普会放松监管或减税，有些领域将更加受益，比如能源、金融。

然而，人们预期的“亲增长、亲商业”政策尚未实现，“保护主义政府的负面效果却首先呈现”。市场担忧，特朗普加征关税可能导致商业成本上涨、推高通货膨胀、损害消费者信心，从而压制经济增长。许多经济分析师调高了衰退预期：高盛公司经济学家把今后12个月美国经济衰退的可能性从15%上调至20%；摩根大通银行经济学家把今年美国经济衰退风险从年初预期的30%上调至40%；哈佛大学经济学家、美国前财政部长劳伦斯·萨默斯预计，美国通胀水平可能面临2021年以来的最严重局面，经济衰退概率已接近50%。

大多数经济学家认为，特朗普上台后挑起的关税贸易战将导致所涉国家“双输”。特朗普的政策主张给投资者带来的乐观情绪很快就因现实困难而消退。例如，他承诺的减税需要两党缠斗的国会批准。特朗普说放松化石燃料生产监管可以减轻通胀压力，但一些经济分析师认为，能源商不太可能大幅扩大生产规模，因为那样可能降低利润率。

经济学家们还指出，特朗普政府打算驱逐非法移民，正在给劳动市场增加成本压力；大幅裁减联邦政府员工可能导致失业率上升。11日白宫记者会上，面对关于经济衰退、股市下跌、关税等连续提问，发言人卡罗琳·莱维特重申，美国正处于“经济转型期”，大家应该“押注”特朗普。

特朗普曾多次把股市上涨视作个人政绩，包括首个任期。他在总统选举期间反复警告，如果他选不上，股市就要崩盘。去年11月初当选后，特朗普说他的任期应当从11月6日开始计算，这样可以把选后股市上涨列为自己的成功。如今，面对股市下跌时，特朗普摆出一副无关紧要的姿态，越发让投资者怀疑，他正通过加征关税、削减开支等措施制造“不得不经历”的衰退，迫使美联储降息，以期化解债务，并让美国经济向“高关税、小联邦政府”政策模式转型。

特朗普日前在国会讲话时提到，“转型”期间可能会有“短期中断”“小幅失调”。这些言论被解读为“打预防针”，旨在进行预期管理，维持市场信心。英国可靠来源-隆巴德咨询公司总经理达里奥·珀金斯认为，也许特朗普政府已经忘记“真正”的衰退是什么样子。在他看来，17年来，美国没有出现过真正的衰退。然而，经济衰退并不总能如特朗普所期待那样让经济“健康”或“净化”，相反，可能会造成巨大损害，且这种伤害会持续存在。