美股在3月初遭遇了猛烈的抛售潮，投资者纷纷转向美债寻求避险。美国总统特朗普宣布将对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税，加上美国制造业PMI数据表现不佳，导致美国三大股指大幅下跌。道指跌649.67点，跌幅为1.48%，报43191.24点；纳指跌497.09点，跌幅为2.64%，报18350.19点；标普500指数跌104.78点，跌幅为1.76%，报5849.72点。

就标普500指数而言，这是年内以来最大的单日跌幅，也是3月份有史以来表现第二差的首个交易日。美股“七巨头”损失惨重，市值合计蒸发了5700亿美元，其中英伟达的市值折损近3000亿美元，跌幅高达近9%。衡量七巨头走势的一组价格指标跌破了长期的200日均线。

美国TMT板块集体走弱，跌至去年11月以来的最低水平。美股波动率指标VIX飙升至24以上，创下自去年12月以来的最高水平。特朗普周一重申，美国将在本周二对墨西哥和加拿大征收25%的关税，并表示加拿大关税没有谈判空间。关税最后期限的临近让许多投资者感到不安，经济学家认为这些变化将对经济造成冲击。

美国经济面临的下行风险加剧了市场的忧虑情绪。美国供应管理学会公布的数据显示，美国制造业采购经理人指数从1月的50.9下滑至2月的50.3，新订单指数降至萎缩区间48.6。亚特兰大联储的GDPNow模型预计今年前三个月美国GDP将萎缩2.8%。此前发布的多组数据也显示，美国消费者支出近两年来首次下降，零售销售遭受一年来最大月度降幅，房地产活动仍然低迷。

在债券市场上，美债收益率进一步跌至数月来的最低点。10年期美债收益率触及12月9日以来最低的4.168%。整条美债收益率曲线都已跌至联邦基金利率目标区间的上轨之下。利率市场定价显示，交易员预计美联储将在年内降息约71.2个基点，这表明市场预期美国经济面临下行乃至衰退风险，可能迫使美联储进行更多降息行动。种种迹象表明，在3月的首个交易日，市场默契和平衡正在被打破。