A股进入财报季，已有上千份2024年业绩快报出炉，券商、半导体、专用设备制造等市场关注的焦点行业龙头公司的业绩已经明晰。盈利复苏情况是今年市场关注的重点，统计显示，上述千家上市公司中，超过六成在2024年实现营业收入增长，但净利润正增长的公司占比不到五成，反映出尽管行业景气度推动了销售规模的增长，但盈利能力的恢复仍需时间。

科技板块在上周五出现了本轮行情以来的最大回撤，以半导体、人工智能、机器人为代表的科技板块能否再次成为领头羊角色？业绩快报提供的基本面变化将成为投资者的重要参考信息。

整体来看，营业收入的增速表现明显好于净利润，景气度较高的行业的营收增速更高。截至3月3日收盘，A股共计发布了1016份2024年业绩快报，其中669家公司实现全年营收同比增长，占总数比重为65.8%；447家公司实现归母净利润正增长，占比44%，扣非后归母净利润正增长的公司数量为438家，占比43.11%。

具体看收入端，营收增速较高的上市公司主要来自硬件设备、半导体、机械、生物医药、化工、软件服务六大行业，合计达432家。硬件设备行业中，不少上市公司属于消费电子、AI、通信等行业，受益于行业景气度提升，收入增长显著。例如，光模块龙头中际旭创实现营业收入238.61亿元，同比增长122.63%；实现归母净利润51.71亿元，同比增长137.90%。

奥比中光、瑞可达、燕麦科技、沪电股份、生益电子、江丰电子等电子行业上市公司也实现了营收同比增长50%及以上，这些公司表示行业景气度提升对业绩拉动作用显著。

中证医疗指数连跌四年后，其低估值水平对应的投资性价比正在被越来越多投资者关注。有70家生物医药企业2024年实现营收增长，增速较高的公司多数来自创新药领域，核心产品获批上市实现销售收入是主要原因。智翔金泰和亚虹医药的2024年营收增速分别超过23倍和13倍。

百利天恒在前三季度收入同比增长14倍的基础上，全年实现营收58.23亿元，同比增长9.36倍，实现归母净利润36.58亿元，上市以来首次盈利，主要得益于核心产品BL-B01D1的海外合作伙伴支付的首付款。

顺周期行业中，机械行业的业绩快报表现突出，尤其是工程机械和通用自动化两大子板块的龙头企业营收增速不俗。从事高端数控机床制造的科德数控2024年实现营业收入6.05亿元，同比增长33.88%，归母净利润1.3亿元，同比增长27.91%。

上述千份业绩快报显示，A股盈利能力仍有待复苏。剔除业绩续亏的公司后，585家上市公司2024年归母净利润同比增速均值为18.24%，中位数约10%，相比之下营业收入的增速均值达30%。

净利润增速前30家上市公司中有11家来自半导体行业，在全行业去库存的背景下，全球半导体自2024年进入复苏阶段，终端需求不断增长拉动了芯片设计、晶圆、材料等环节的需求。轻资产的芯片设计公司在行业景气度提升的同时净利润复苏显著。思特威、澜起科技、聚辰股份、乐鑫科技等公司的净利润均实现100%以上增幅。

进一步看，1016家上市公司中，有84家2023年净利润亏损，其中23家2024年实现扭亏为盈。百利天恒、神州细胞两家科创板创新药企实现大幅扭亏。半导体行业中，天岳先进、普冉股份、中微半导、佰维存储等公司也在行业景气度驱动下实现扭亏。

然而，仍有61家上市公司业绩续亏，其中26家亏损金额扩大，主要集中在创新药和半导体行业。龙芯中科2024年续亏6.23亿元，较上年同期亏损扩大2.94亿元。

盈利端提升是上市公司估值提升的基础。招商证券研报认为，从盈利周期看，A股一轮盈利周期大概3~4年，其中下行周期约2-2.5年。本轮盈利自2021年高点放缓至2023年中报，下行已经持续9个季度，2023年三季度小幅反弹后持续震荡，从时间维度上看，盈利下行基本结束，2025年有望重新迎来改善阶段。展望大类行业来看，新产业趋势推进，板块业绩持续改善，消费电子、半导体等处于较高景气度，后续在政策和新技术的催化下，计算机设备、通信设备、半导体等有望保持较高景气度。