业内：财务造假退市门槛高值得商榷 监管需更严。近期，证监会通报了东方集团财务造假案的阶段性调查进展。调查显示，东方集团2020年至2023年的财务信息严重不实，涉嫌重大财务造假，可能触及重大违法强制退市情形。东方集团是一家老牌上市公司，股票代码为600811，早在1994年就在上交所挂牌。尽管资本市场中早期挂牌公司已有多家退市，但此次通报暗示东方集团也可能面临同样的命运。

证监会通报虽然简短，但透露出的信息却非常关键。首先，东方集团连续四年实施财务造假，时间跨度长且罕见。其次，其财务造假性质严重，涉及金额巨大。最后，通报中的措辞表明东方集团很可能因重大违法行为被强制退市，只需等待最终调查结果公布。

业内：财务造假退市门槛高值得商榷 监管需更严

在证监会发布通报后，东方集团股价立即反应，周一开盘即跌停并持续至收盘，封单超过10亿股，占总股本比例高达28%。结合目前态势和通报情况，东方集团股价可能进一步下跌，甚至可能成为“仙股”。

上市公司财务造假的一个主要原因是规避退市。东方集团在2021年至2023年出现巨亏，连续多年实施财务造假可能是为了逃避这一命运。然而，财务造假的曝光使其退市变得不可避免。东方集团最终可能触发多条退市条款，包括重大违法强制退市、面值退市和财务指标退市。如果仅仅是连年亏损，东方集团或许可以通过财务指标正常退市，但由于财务造假，最终可能会以不光彩的方式退出市场。

近年来，媒体曝光的上市公司财务造假案例越来越多，造假行为从最初的“小打小闹”逐渐演变为愈演愈烈的趋势。这些案例的时间跨度越来越长，涉及金额越来越大。这种情况与监管不到位和对财务造假行为惩罚不严密切相关，也反映了当前财务造假退市门槛较高的问题。

例如，上交所规定2020年至2024年适用的退市情形要求财务造假必须连续两年、合计金额5亿元以上且相关指标占比超过50%。这种高门槛意味着即使某些上市公司处心积虑地进行财务造假，也不一定会因此被强制退市，这显然违背了市场的公平原则。

当前沪深交易所《股票上市规则》中设置的财务造假退市条款值得重新审视。核心问题在于财务造假退市门槛过高。有些公司因财务造假而退市，有些则可以逃脱，这种区别对待同样有违市场公平原则。无论财务造假的时间长短或金额大小，本质上都是主动为之的行为，应一视同仁。监管部门应树立“造假即退市”的监管理念，并在实践中严格执行，确保财务造假成为不可逾越的红线。