2025年伊始，DeepSeek在AI领域的突破性进展引发了资本市场的广泛关注。自2月份以来，恒生科技指数累计上涨17%，创下三年新高。根据摩根士丹利的数据，南向资金已连续47周净流入，其中2月6日至12日净流入32亿美元。从技术进步到政策支持，再到外资和本土资本的涌入，中国资产的估值逻辑正在发生变化。

全球对冲基金在过去一个月内迅速增加对中国股市的投资，推动在岸与离岸市场总市值增长超过1.3万亿美元。相比之下，印度市场同期蒸发了7200亿美元，创下了历史最大资金外流纪录。MSCI中国指数连续三个月跑赢印度指数，为两年来最长连涨周期。机构投资者也在调整仓位，减少对印度股票的敞口，同时增持中国股票。

Eastspring Investments亚洲股票投资组合专家Ken Wong表示，DeepSeek展示了中国公司在AI生态系统中的重要地位。他的公司近期一直在增持中国互联网公司的股票，并减持印度小盘股。这一转变标志着过去几年外资将资金从中国转向印度的战略发生了变化。

此外，中国资产对外资的吸引力还体现在估值差异上。MSCI中国指数的远期市盈率仅为11倍，而印度指数则高达21倍。大多数基金都在减少对印度股票的投资，转而增加对中国股票的投资。中国领先的互联网公司及其利用AI的潜力正被重新评估。尽管恒生科技指数已经经历大涨，但其预期市盈率仍低于纳斯达克100指数。

市场对恒生科技指数的期权押注持续上升，上周五成交量达到2024年10月初以来的新高。当天成交的看涨合约几乎是看跌合约的两倍。2025年6月到期的6000点恒生科技指数期权交投最为活跃，行权价格比收盘价高出16%。

阿里巴巴等中国互联网科技股在经历了长期低谷后开始显现重估迹象。过去一周，阿里巴巴港股大涨近24%，较今年1月中旬的低点反弹超过50%。汇丰前海研究部总经理兼中国区股票策略研究主管孙瑜团队指出，DeepSeek的推出引发了农历新年以来人工智能相关股票的强劲流入。国内外机构投资者在2024年第四季度增加了对AI价值链的敞口，尤其是上游硬件。短期内，大AI产业链可能会面临回调，但从长期来看，A股的科技公司仍有足够的上升空间。

高盛维持对MSCI中国指数的超配评级，预计该指数今年将上涨14%。贝莱德基金也对未来12至36个月的中国市场保持乐观。标普全球评级认为，DeepSeek的大语言模型颠覆了市场对AI成本的预期，促使中国互联网公司快速整合强大且价格低廉的AI模型。这次事件反映了中国现有的AI基础设施可以开发领先的大模型，推动中国芯片制造商生产更具竞争力的产品。