2025开年退市第一枪，击中两家风电企业。2025年1月1日，“史上最严退市新规”全面实施，退市风暴席卷而来。在竞争激烈的风电行业，多家公司面临退市风险。1月21日，*ST和展发布公司股票可能被终止上市的风险提示公告；1月24日，宝塔实业也发布了类似的风险提示公告。

过去一年里，不少风电产业链公司已处于亏损或盈利下滑状态。华夏能源网统计显示，已公布2024年业绩预告的15家风电产业链企业中，7家亏损，7家净利润下滑，仅海力风电一家实现扭亏为盈。残酷的洗牌下，业绩持续不佳的企业出局压力陡增。

根据A股监管规则，上市公司触及退市机制大致分为财务类、规范类、重大违法类、交易类四大类。2024年修订后的退市新规将财务类退市的营收门槛从1亿元提升至3亿元，利润指标覆盖范围同步扩大。这意味着，若主板企业年营收低于3亿元且净利润为负，第一年会被*ST，第二年再不达标，将会触发退市程序。

Wind数据显示，2021-2024年，A股全市场共有163家公司退市（不含B股），是此前30年A股退市公司总和的1.3倍。其中，2024年有52家公司退市，创下历史新高，财务类退市占比约20%。2025年，已有10多家公司拉响退市风险警报，宝塔实业便是其中之一。

宝塔实业预计2024年营收2.3亿元至2.5亿元，净利润约为亏损1.4亿元至1.9亿元，直接踩中财务类退市红线。股票简称前可能会被冠以“*ST”字样作为风险警示。1月27日，春节前最后一个交易日，宝塔实业股价一字跌停，市值蒸发超6.6亿元。

宝塔实业主营轴承业务，拥有部分风电轴承的研发和生产能力，但自2008年起，其扣非净利润连续16年为负，曾两度“披星戴帽”，并经历多次易主、破产重整以及“保壳”。这家老牌轴承企业的自救手段包括收购并表、诉讼赔款、债务重组、政府补助等。2020年破产重整后，宝塔实业提出了聚焦轴承主业的战略方向，但年营收规模始终未超过3亿元。

2024年，宝塔实业紧急出售老厂区土地获2.2亿元转让款，试图填补财务窟窿。同年7月，宝塔实业披露正在进行重组转型，拟通过重大资产置换及发行股份的方式收购宁夏电投新能源100%股权，剥离亏损的轴承业务，转型新能源赛道。这场资产重组曾引发资本狂欢，但随后股价急转直下。

近两年来，风电产业整体竞争加剧，新强联、金雷股份等公司的业绩大幅下滑。宝塔实业也表示，受部分轴承产品市场价格下滑等因素影响，导致营收同比下降。面对2025年的关键窗口期，宝塔实业能否绝地重生仍充满不确定性。

与宝塔实业类似，*ST和展也曾历经多次更名和摘星带帽。1月20日，*ST和展发布业绩预告称，预计2024年扣非净利润为-1.15亿元至-9200万元，但营收为3.4亿元至3.9亿元，在财务类退市要求的3亿元“生死线”之上，暂时解除退市警报。

这次在营收红线上的惊险一跃得益于*ST和展向新能源转型。2024年4、5月，*ST和展引入两名金风科技高管，确立了“风电混塔制造+新能源开发运营”双轮驱动战略。混塔业务成为*ST和展成功转型的关键。经过不懈努力，*ST和展在2024年完成了昌图1000MW风电项目100套混塔总成的生产交付，带来约3.6亿元收入，较2023年暴增15倍。

尽管跨过“生死线”，*ST和展仍需谨慎。业绩预告数据未经会计师事务所审计，在年报未披露前尚存在不确定性。若调整后公司营收低于3亿元，将直接触发退市条件。

2024年初，华仪电气股份有限公司（*ST华仪）退市，成为2024年“退市第一股”。实际上，在风电行业的大浪淘沙中，资本市场优胜劣汰、强者生存的现象屡见不鲜。随着风机价格战和风电装机迈入1亿千瓦时代，风电行业正悄然进行一场由量向质的转变。宝塔实业与*ST和展两家公司的转型和自救，正是这一变化的一角。真正深耕主业、向高质量迈进的企业，将成为下一次浪潮中的弄潮儿。