周一，全球股市因DeepSeek的出现而波动。这家公司打破了“只有大量资金才能发展AI”的传统观念，导致算力产业相关公司股价大幅下跌。英伟达和博通这两家高性能GPU和ASIC芯片制造商股价跌幅超过15%，台积电、阿斯麦、东京电子等产业链概念股也纷纷走弱。此外，“AI+电力/核电”概念股票如星座能源、Vistra能源、GE Vernova、Oklo和NuScale能源盘中跌幅均达到20%左右。

这一现象背后的原因是，AI行业专家们在网上表达了对DeepSeek的认可，认为它提供了一种低成本训练高性能大模型的方法，并且可以在不同团队中复现。这种消息引发了华尔街对科技巨头高估值合理性的质疑。过去两年，美股市场的大部分涨幅主要来自几家大型科技公司，分析师已经接受了这些公司利润增速慢于股价上涨的事实，因此任何对炒作逻辑的冲击都可能使高估值难以维持。

尽管如此，仍有一些乐观的分析师认为不应将DeepSeek的成功简单视为整个行业的利空。美国候任贸易部长卢特尼克创办的投资银行Cantor Fitzgerald的研究团队表示，中国出现需要较少算力的大模型可能会为高端图形处理单元开发商和数据中心建设者带来繁荣。他们引用了杰文斯悖论来解释，即技术进步虽然提高了资源使用效率，但因为成本下降会导致需求增加，最终反而会加大资源消耗。微软CEO纳德拉也在社交媒体上表达了类似的观点，认为随着人工智能变得更高效和更易获取，其使用量将激增，从而变成难以满足需求的商品。

瑞银半导体研究主管Timothy Arcuri指出，关于R1模型训练所用资源的一些猜测并不影响其在推理上的效率，每个token的成本比OpenAI的o1模型低95%以上。他强调，即使模型变得更加高效，算力仍然是推动模型性能的关键因素。Bernstein的分析师团队也表示，市场似乎被社交媒体上的恐慌情绪过分影响了。他们认为，如果人工智能要继续进步，必须依靠创新来降低成本，同时相信杰文斯悖论，即效率提升会带来需求的净增加，新解锁的算力将被更多的使用和需求吸收，不会影响长期支出前景。