日本加息25基点！1月24日，日本央行加息25个基点，为十八年来最大幅度的加息。消息公布后，日元兑美元出现波动，最终稳定在155.31左右。

此次加息几乎被市场完全预期，关注点转向未来加息步伐及全球金融市场的反应。上次日本央行加息引发了全球抛售浪潮，东证指数三天内下跌20%，纳斯达克指数也同期下跌8%。这次加息虽然没有悬念，但日元的表现仍充满不确定性。日本央行面临两难选择：要么让日元贬值，这可能加剧通胀压力；要么进一步收紧货币政策，这可能导致日元升值并恶化贸易局势。

日本央行以8-1的投票结果通过利率决议，决定将利率上调至0.50%。公告中提到，日本的实际利率处于较低水平，随着工资持续增长，通胀率正逐步接近2%的目标。未来政策将取决于经济、物价和市场状况，若实际情况符合预期，将继续加息，调整货币宽松力度。

在经济和通胀展望中，日本央行维持对2025和2026财年的GDP增速预期不变，分别为1.1%和1.0%，下调2024财年GDP增速0.1个百分点至0.5%。通胀预期方面，上调2024财年的通胀（核心CPI）预期0.2个百分点至2.7%，上调2025和2026财年的通胀预期至2.4%和2.0%。由于日元贬值等原因导致进口价格上涨，预计2025财年的CPI通胀率可能在2.5%左右。

公告还指出，全球金融市场整体表现平稳，但经济和物价面临的不确定性依然很高，实际薪资仍将显著负增长。外汇市场波动更有可能影响物价，日元近期走弱有助于提振2024和2025财年的通胀。

敦和资管经济学家徐小庆认为，日本央行突然加大紧缩力度是今年的一个灰犀牛事件，加快加息将对全球流动性带来重大冲击。他认为日本央行低估了通胀的长期韧性，私人部门债务增速已经超过政府部门，通胀压力具有内生性。预计2025年某个时候，日本央行将不得不通过较快的加息来应对通胀压力，那时对全球流动性的冲击最大。

大摩报告指出，今年以来，对日本央行加息预期的变化与美日关系密切相关。随着特朗普正式入主白宫，美日关系有望改善，叠加特朗普政府倡导的“弱美元”政策，可能为日本央行后续加息提供支持。日本政府正在考虑增加从美国进口液化天然气，日本企业也在考虑在美国进行投资项目，表明对美日关系改善和美国市场前景持乐观态度。