业内：特朗普2.0为市场增添不确定性

自去年11月特朗普赢得大选以来，原本涨势已经暂停的美元指数再度开始强劲攀升，助推2024年的美元年涨幅最终扩大至7%，为2015年以来最大年度涨幅。在美元走强之下，韩元、巴西雷亚尔、阿根廷比索等非美货币复现大幅贬值现象。韩国对美元汇率2024年累计贬值幅度达14.5%，巴西雷亚尔、阿根廷比索兑美元汇率去年累计贬值幅度也均超27%。

直至2025年年初，这波涨势尚未“停步”：截至上周五（1月3日），美元指数一度触及109.54点，为两年来高点；虽最终小幅回落至108.91，仍旧实现0.85%的周涨幅。然而，回首相望，在特朗普第一任任期内，美元指数跌幅累计高达12.1%。在其就任的前三个月，美元指数跌了1.31%。值得一提的是，就在2017年1月特朗普就任的当月，美元指数恰恰出现了触顶迹象。虽然当下各界有关未来强美元会否持续争议不休；但从多角度来看，在特朗普第二任期间，未来四年美元虽然可能会维持相对强势，但却会难涨易跌。未来四年美元走势，还将面临美国政府高债务的变数。

尽管特朗普多次表达对弱美元的偏好；但多年来，美国负债累累的现象更趋恶化，美国巨额债务令市场对美债可持续性担忧加重。在此之中，强美元有利于增强外资对美元资产的兴趣，这在2024年表现得颇为明显：即便去年美国政府债务再创新高，但为其“续命”的美国国债拍卖却在同年需求强劲。由此，在特朗普第二任期内，美联储和财政部可能不得不在平衡利率与经济增长之间“走钢丝”，这也会对美元前景带来不确定性。