本周，央行连续多日进行净投放，资金面出现边际放松。今日，央行进行了4701亿元的逆回购操作，中标利率为1.5%，当日公开市场有3282亿元逆回购到期，净投放1419亿元。近期，央行持续开展逆回购操作，本周已连续四天保持净投放，累计投放12331亿元，净投放4127亿元。截至11月21日，公开市场操作余额达到22141亿元，接近10月底的高点。

目前市场流动性保持合理充裕。昨日，各资金利率有所下降，资金面较为宽松。上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜下行1个基点至1.47%，7天Shibor下行0.9个基点至1.684%。DR007加权平均利率降至1.7259%，高于政策利率水平。上交所1天国债逆回购利率（GC001）下降至1.702%。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，预计人民银行本周仍将持续开展较大规模逆回购，有效对冲公开市场到期，保持市场流动性平稳。

自7月以来，央行在MLF到期当日通过大额逆回购来对冲资金面收紧。对于本月25日的MLF操作，市场普遍认为会适当缩量。王青指出，10月央行已进行5000亿买断式逆回购，相当于提前向银行间市场投放中期流动性。因此，本月25日MLF操作可能会适度缩量。

考虑到年末资金面波动，市场密切关注年内第三次降准何时落地。新一轮化债方案出台以及11月和12月地方政府债券发行高峰的到来，使得市场预期央行将通过降准、二级市场买卖国债、买断式逆回购操作及适量续作MLF等方式适时注入中长期流动性，配合地方债顺利发行。王青预测，不排除本月降准0.5个百分点的可能性。

光大金融研报也认为，年内后两月MLF到期高峰叠加专项债放量发行及明年信贷“开门红”，预计央行将适时通过降准、逆回购、国债买入等操作释放流动性，平滑资金面波动，减轻机构跨年、跨季压力，12月中旬降准0.5个点可能性较大。