非农还会有意外吗？下半年首个美国重磅数据发布日来了

今年，美国市场上的非农数据成为了极难预测的经济指标之一。过去几个月，实际情况与经济学家的预测间频繁出现巨大差异，有时甚至相距5万至10万的就业人数，这种情况已变得相当常见。有趣的是，当市场预期非农表现平淡时，数据往往会异常强劲；而当市场期待值提高时，非农数据却又意外疲软。这导致非农报告发布当日，市场波动异常剧烈，但其影响往往未能持续至下一周。

部分专家开始质疑美国非农就业数据的准确性，认为可能存在高估就业市场状况的问题。Regions Financial的首席经济学家Richard Moody指出，自疫情以来，政府的就业调查不够准确，非农报告对新就业岗位的初始估计往往偏高，后续修正则揭示实际就业增长较少，表明就业市场可能不如表面数据显示的那般活跃。

随着下半年首个非农之夜的到来，人们再次关注数据是否会继续带来意外。根据预测，6月非农就业人数预计将增加19万人，失业率维持在4%不变。尽管5月的就业增长远超预期，达到了27.2万个岗位，失业率却反常地上升。市场对于今晚的数据预测分歧较大，乐观者预计新增就业可能超过23万，而悲观者如高盛则预测仅为14万至16万。普遍观点认为，相较于5月的火爆，6月劳动力市场扩张势头或将减弱，显示出“降温但未冻结”的状态。

值得注意的是，本周公布的多项美国就业相关数据表现不佳，包括ADP就业增长放缓、持续申领失业救济人数上升以及服务业就业指数连续数月为负，这些迹象均指向劳动力市场需求的减缓。受此影响，美元指数和美债收益率在本周早些时候出现显著下跌。

在众多非农指标中，新增非农就业人数通常对即时市场影响最大，但长期来看，失业率等指标可能更具指示意义。特别是考虑到当前两种主要调查数据（雇主受薪人数调查与家庭调查）对就业增长的估计存在差异，实际就业情况可能介于两者之间，使得失业率成为评估经济健康状况和美联储政策走向的关键因素之一。

市场普遍预期，今晚的就业报告将对美联储未来的降息决策产生重要影响。尽管美联储目前认为劳动力市场正以可接受的速度降温，但若数据表现疲软，可能强化9月降息的理由。目前市场预测9月降息的可能性约为73%。部分经济学家甚至提出，若失业率上升，7月就可能触发降息。总体而言，劳动力市场的持续降温及其最终强度，正成为市场及美联储密切关注的重点。

非农还会有意外吗？下半年首个美国重磅数据发布日来了。