注意，降准、降息快来了

从本周初的一件颇显“异常”的事件谈起。去年底，国家规划了“三大工程”，并计划通过央行的抵押补充贷款（PSL）机制，向政策性银行提供大量低成本资金，旨在促进地方建设。新年伊始，资金顺利到位，央行于3月透露，去年12月新增的5000亿元PSL资金已全额发放。然而，与这项大规模行动看似不符的是，今年3月和4月，政策性银行却反常地将从央行获得的部分PSL资金归还。

数据显示，3月份归还了322亿元，4月份更是归还了3432亿元，合计近4000亿元的“优惠资金”未被使用，引人深思。这并非到期还款，而是政策性银行的主动提前偿还行为。

此番操作让人不禁猜测，是“三大工程”重要性减弱，还是有其他深层次原因？分析之下，两个可能的原因浮出水面：

其一，这或是即将迎来新一波降准降息的先兆。4月30日的会议强调了利用利率与存款准备金率等工具支持实体经济，降低融资成本，传达了明确的降准降息政策意图。尽管此前央行对市场降息预期持保留态度，但面对高层指示及市场实际降息趋势，调整货币政策或成必然。

其二，市场的自主降息现象可能迫使央行采取行动。政策性银行之所以提前还款，是因为当前市场环境下，PSL的资金成本相对市场直接融资（如五年期国开债收益率低于PSL借款利率）不再具有优势。银行通过MLF从央行借款同样呈现减少趋势，显示出银行资金充裕且外部融资成本降低，央行需调整策略以维持其货币政策的有效性，包括考虑降准和降息。

至于房地产市场的稳定，策略似乎也在调整。原计划通过“三大工程”支撑经济与房价的策略，在房地产市场持续低迷的现实面前面临挑战。近期央行的问卷调查显示，居民对房价的悲观情绪持续攀升，银行体系压力倍增。因此，加速稳定房地产市场成为当务之急，政策迅速转向，加大“去库存、限增量”的执行力度，一线城市放宽限购，甚至有城市全面取消限购。种种迹象表明，决策层正急于通过减少新房供应和刺激需求两端同时发力，力图迅速扭转房地产市场下滑趋势。注意，降准、降息快来了。

综上，政策性银行提前偿还PSL贷款，不仅预示着货币政策可能的宽松调整，也映射出稳定房地产市场的紧迫性。未来动向，值得密切关注。